南京(jing)惠言達(da)電氣有限(xian)公司致(zhi)力(li)於(yu)打造(zao)德國(guo)、瑞士(shi)等歐(ou)洲中(zhong)小(xiao)型自(zi)動化企(qi)業(ye)與(yu)國內客戶的連接(jie)橋(qiao)梁(liang)，歐(ou)美原(yuan)產工(gong)控設備(bei)，機(ji)電設備(bei)，儀(yi)器(qi)儀(yi)表(biao)，備(bei)品(pin)備(bei)件 的壹站(zhan)式供(gong)應(ying)商。主要(yao)產(chan)品(pin)有工(gong)業(ye)自(zi)動化設備(bei),電(dian)工控設備(bei)、液壓設備(bei)、 電(dian)氣設備(bei)和零(ling)部件等產(chan)品(pin)。原(yuan)裝(zhuang)，源(yuan)頭(tou)采購(gou)帶給(gei)客戶便(bian)捷(jie)的(de)購(gou)物體驗！
圖片可(ke)能與(yu)實(shi)物存(cun)在差異(yi)，訂(ding)貨(huo)前請(qing)聯系(xi)本司確(que)認(ren)

1、可(ke)以為您提(ti)供(gong)提供(gong)原(yuan)裝(zhuang)！
2、不易尋(xun)找(zhao)品(pin)牌(pai)、小(xiao)金額(e)，我們(men)同(tong)樣(yang)為(wei)您采(cai)購(gou)！
3、只要(yao)是歐(ou)盟(meng)國家(jia)的產品(pin)，我(wo)們(men)可(ke)以為您詢(xun)價並(bing)采購(gou)！
詢(xun)價→報價→合(he)同(tong)→訂(ding)貨(huo)→發貨(huo)→售後

MTS    5針插(cha)頭(tou)    560884        
MTS    編碼器(qi)通(tong)訊(xun)接(jie)頭(tou)M12    560884        
MTS    傳(chuan)感(gan)器(qi)    RHM0610MP101S1G6100        
MTS    壓(ya)力(li)傳(chuan)感(gan)器(qi)    RHM0200MP021S1G8100        
MTS    位移傳(chuan)感(gan)器(qi)    GHM1200MD601A0        
ASM    位移傳(chuan)感(gan)器(qi)    CLMB1-AJ2C8P012000        
LINSINGER    備(bei)件    009-2109-000        
DANIELI    比例(li)放(fang)大(da)板(ban)    EBRO40 Art 5112000021        
EMG    輸(shu)入(ru)輸(shu)出模板(ban)    ADP01.1        
REBS    油(you)氣(qi)潤滑(hua)流量(liang)計(ji)    PRXD2  2216005        
HEIDENHAIN    編碼器(qi)    549889-01        
DESOUTTER    備(bei)件    2050510873        
PARKER    備(bei)件    HID25SSPR 輸入(ru)200-400V 28.64A 50-60Hz 輸(shu)出0-400V 25A 0-500Hz        
MAHR    測針(zhen)    9038588        
FIFE    探(tan)頭(tou)    SE-44 M266337        
MTS    SENSOR    GHM0580MD601A0        
PARKER    單(dan)向(xiang)閥(fa)    "9C1600S,1"""        
VOGEL    分配(pei)器(qi)    355 055 555        
HYDAC    壓(ya)力(li)傳(chuan)感(gan)器(qi)    HDA3840-A-250-124(6M)        
HYDAC    備(bei)件    2600R005BN4HC/-B6        
KUBLER    編碼器(qi)    8.9080.4231.3001        
HYDAC    濾芯(xin)    0850 R 005 BN3HC        
SOLA    開(kai)關電源(yuan)    SDP2-12-100T 10VDC 2.5A        
HEIDENHAIN    編(bian)碼器(qi)    ER1381.001-2048 IDNR:313453-06        
GEMINI    電(dian)動球閥(fa)    RC 1/2” 76M-1-RT-6-A512SR-PMK-1-A510-3GP-C-DS(24VDC)        
HYDAC    溫(wen)度(du)繼(ji)電器(qi)    ETS1701-100-Y00        
HEIDENHAIN    編(bian)碼器(qi)    355884-03        
BEI    編(bian)碼器(qi)    924-01055-071  H25E-F1-SS-30.000-t10-ABZC-28V/V-SM18-S        
COAX    閥(fa)門(men)    5-PCD-1-10        
TWIFLEX    制動片    6817080134-Z        
KUBLER    編(bian)碼器(qi)    8.A02H.5332.4096        
MTS    傳(chuan)感(gan)器(qi)    GHM2010MW022R01        
MOOG    閥(fa)    D634-341C        
HYDAC    CODER    EDS348-5-400-000        
SEF ROBOTER    偏(pian)心軸    94501346        
HYDAC    濾芯(xin)    0990D010BN4HC        
AMF    零點(dian)定(ding)位系(xi)統(tong)    NO.6370ZN-10304519        
ABB    定(ding)位器(qi)    V18345-1010121001        
EMG    伺(si)服(fu)閥(fa)    SV-1-10/48/315/6        
AB    輸入(ru)模組(zu)    1769-IF8        
LEINE+LINDE    編碼器(qi)    RSI593 Part No:507687-03        
RITTAL    冷(leng)卻單(dan)元(yuan)    SK 3303.500 230V 50/60HZ        
MOOG    閥(fa)    D663-460B        
TWK    編碼器(qi)    CRE66-4096R24CE01        
CONTROL TECHNIQUES    電(dian)機(ji)    115UMC400CAMAB 4KW 4000rpm        
LINCOLN    分(fen)配器(qi)    VSG8-KR   分(fen)配(pei)器(qi)        
WAGO    模組(zu)    750-631        
SICK    Nr.1054546帶聯接(jie)線及(ji)皮帶(dai)    DFS60B-S4EA01250        
HYDAC    備(bei)件    SB330-4A1/112A9-330A        
MOOG    閥(fa)    D634-319C   閥(fa)        
HYDAC    蓄能器(qi)    SB330-4A1/112A9-330A        
DATASENSOR    光(guang)電開(kai)關    S51-PA5-C10-PK        
KUBLER    編碼器(qi)    8.5852.1233.G121        
MOOG    備(bei)件    D634-514A        
SUSPA    備(bei)件    R16-1 016 81122 45N 289/13 SLN        
RITTAL    冷卻單(dan)元(yuan)    SK3364100        
HYDAC    濾芯(xin)    濾芯(xin)1320D005BH4HC        
COAX    閥(fa)    5-PCS-1(145451-04)        
KUBLER    編碼器(qi)    8.5883.5420.G323.S017        
buhler technologles    備(bei)件    NT64-MS-M12/370-2K 100078924 056351  006 L=370MM MAX 1BAR 24vdc L1=230NO/L2=270N0        
HYDAC    濾芯(xin)    0330R003BN4HC        
HYDAC    溫(wen)度(du)傳(chuan)感(gan)器(qi)    ETS328-5-100-000        
BERGER LAHR    步(bu)進(jin)馬(ma)達驅動器(qi)    SD315KN10B400        
HYDAC    濾芯(xin)    0060D005BN4HC 濾芯(xin)        
KLASCHKA    備(bei)件    HAD-18SG98B1-5VD1        
SCHUNK    氣動手指    PZN-PLUS64-1        
SITEMA    鎖緊器(qi)    KB160        
NUMTEC    噴(pen)嘴    011317        
HYDAC    SENSOR    HDA3840-A-016-124(6M)        
GEMINI    球閥(fa)    1/2-76M-1-RT-6        
NOVOTECHNIK    備(bei)件    TYP TR 25        
SCHUNK    備(bei)件    DPG+64-1-AS 39304313        
TWK    編碼器(qi)    CRF58-4096G4096E01        
KUBLER    編(bian)碼器(qi)    8.A02H.1151.1024        
B+R    輸(shu)入(ru)輸(shu)出模塊(kuai)    3DO479.6        
HYDAC    壓力(li)繼(ji)電器(qi)    EDS1791-N-250-000        
HYDAC    高壓球(qiu)閥(fa)    KHP-32-1114-06X        
DYNAPAR    磁環    RIMLD-1024        
EMG    對中(zhong)位置(zhi)反(fan)饋(kui)    KLW300.012 對中(zhong)位置(zhi)反(fan)饋(kui)        
PAINTSYS    備(bei)件    800134 SFRU        
NSD    編碼器(qi)    MRE-G128SP062FBC        
SUCO    開(kai)關    0159-430-14-1-001        
SCHMERSAL    限位開(kai)關    AZ 15 ZVRK-M16        
INGUN    測針(zhen)    SKS-465 306 230 A 2002 MF        
HYDAC    濾芯(xin)    1300R010BN3HC        
EUCHNER    門(men)鎖    STP4A-4131A024M        
KNICK    隔離(li)放大(da)模塊(kuai)    P41178D1        
WEIGEL    備(bei)件    VUE2.2 0-500V 4-20MA  220V        
MOOG    伺服(fu)閥(fa)    D633-313B        
HALDER    止動螺(luo)栓(shuan)    EH22120.0008        
LIFASA    電(dian)容(rong)器(qi)    FMD-4050 50KVAR 400V        
HYDAC    壓(ya)力(li)傳(chuan)感(gan)器(qi)    HDA3840-A-400-124 (6M)        
MAHLE    濾芯(xin)    PI8530DRG100        
HYDAC    濾芯(xin)    0240D005BH3HC        
E+H    PH電極    CPF81-LH11C4        
ITT CANNON    插(cha)頭(tou)    CA120001-97        
HYDAC    接(jie)頭(tou)    ZBM300        
MTS    備(bei)件    RHM1100MR041V01        
MOOG    伺服(fu)閥(fa)    D661-4651C G35JOAA6VSX2HA        
MOOG    閥(fa)    D941-6734C-001 Q60UBAF4VE92NBDK1C1        
MTS    傳(chuan)感(gan)器(qi)    RHM1000MP151S1B6100        
HYDAC    濾芯(xin)    0500D010BH4HC        
HYDAC    傳(chuan)感(gan)器(qi)    EDS346-1-250-000        
JAY    遙控(kong)器(qi)腰(yao)帶(dai)    UMP  306470        
BAUMULLER    濾波(bo)器(qi)    BFN3-1-56-001;訂(ding)貨(huo)號1218122        
TUXEL    控制器(qi)    R3F IP55 (115V) 230V 50/60HZ        
KING    轉(zhuan)子流量(liang)計(ji)    7205-0191-23W        
MTS    SENSOR    RHM0850MD531P102        
HEIDENHAIN    加接(jie)線電纜    309778-05        
MTS    傳(chuan)感(gan)器(qi)    GHM0380MD601A2        
BARKSDALE    液位控(kong)制閥(fa)    BNA-S22-DN20-1200/1-VA30/02-MA-AR-1GKO1-XT        
MTS    電纜    530026（10M）        
BESTA    備(bei)件    A01 051E15 1P65        
MTS    傳(chuan)感(gan)器(qi)    RHM1110MR021A01        
MTS    母(mu)插(cha)頭(tou)    560885  母插(cha)頭(tou)        
GOETZE    備(bei)件    TUV-SV.10-2055.7.5.D/G.0.75        
WAGO    SSI 編碼器(qi)接(jie)口(kou)模塊(kuai)    750-630/000-08        
AECO    備(bei)件    Proximity Switch [SIQ80-BE50 NO/NC K (SIP000110)/AECO] DC24V 10mm RECTANGULAR INDUCTIVE SENSORS        
HYDAC    蓄能器(qi)    SB330H-32A1/112A9-330A        
SCHMALZ    吸(xi)盤(pan)    SAOB 80×40 NBR-60 G3/8-IG        
KNOLL    葉輪    TG40-52/30 285 該型號(hao)泵(beng)的(de)葉輪        
KUEBLER    編碼器(qi)    8.A02H.3131.1024        
ROEMHELD    油(you)缸(gang)    1893-604        
HYDAC    壓力(li)開(kai)關    EDS345-1-250-000        
APC    UPS電池(chi)    SUA1000ICH 12V 100AH UPS電池        
HYDAC    壓力(li)傳(chuan)感(gan)器(qi)    HDA3840-A-400-124 (6M)        
HEIDENHAIN    備(bei)件    ID:810800-50        
HYDAC    濾芯(xin)    0160DN006BN4HC        
TWK    編碼器(qi)    CRD65-4096R4096C2Z01 編(bian)碼器(qi)        
HYDAC    接(jie)頭(tou)    ZBM300        
MTS    磁壞(huai)    201542-2        
AMTEC    備(bei)件    22015003        
WIKA    壓力(li)表(biao)    233.50.100 0-600mbar        
HYDAC    濾芯(xin)    0330R005BN4HC        
KLEINMICHEL    維護(hu)裝(zhuang)置    0.00178.38        
SCHUNK    接(jie)近(jin)開(kai)關    301474        
HYDAC    備(bei)件    EDS344-2-016-000+ZBE03+ZBM300        
REXTOTH    風缸(gang)線圈    04983-175-02 24V 5W        
HYDAC    濾芯(xin)    1300R020BN4HC        
ROSEMOUNT    配件    3051CD2A22A1BS1B4L4M5DF        
SCHUNK    備(bei)件    0301474 IN40/S-M8        
LEROY SOMER    電機(ji)    3LSMV71/T Nr;0D6087/02-10        
HYDAC    壓(ya)力(li)繼(ji)電器(qi)    EDS346-2-250-000        
HYDAC    傳(chuan)感(gan)器(qi)    HDA3840-A-350-124 （15米(mi)）        
EMG    閥(fa)    SV1-10/16/100/6        
SCHNEIDER    施耐(nai)德(de)變頻(pin)器(qi)    ATV31HU22N4/2.2KW        
MTS    傳(chuan)感(gan)器(qi)    RHM2040MP101S1B1100        
LEINE+LINDE    編(bian)碼器(qi)    861007455-1024        
JOUCOMATIC    備(bei)件    52000089        
SUN    閥(fa)    RDBA-LWN        
HYDAC    濾芯(xin)    0240D010BN4HC        
HYDAC    壓力(li)傳(chuan)感(gan)器(qi)    HDA-4445-A-100-000        
TWK    傳(chuan)感(gan)器(qi)    IW254/115-0.5-A123        
KSR KUBLER    備(bei)件    ARV2-VK 18/TS-L1200/12-V52R        
HYDAC    備(bei)件    EDS345-1-016-000        
STEARNS    線圈    64623060946Q        
HYDAC    濾芯(xin)    0850R020BN4HC        
FIVE NORTH AMERICAN    電磁閥(fa)    H0920-1500-15        
SELET    備(bei)件    B01AN15POC5        
LENORD+BAUER    編碼器(qi)    2432K-RAD600        
KISTLER    放(fang)大(da)器(qi)    5073A111        
VOITH    伺(si)服(fu)閥(fa)    DSG-B07112        
HYDAC    傳(chuan)感(gan)器(qi)    ETS1701-100-000        
MTS    傳(chuan)感(gan)器(qi)    RH S 450M K10 1 S2B6 100        
FRONIUS    氣(qi)閥(fa)    43.0013.0015        
MTS    傳(chuan)感(gan)器(qi)    RHM0480MD701S2G1102        
HBM    力(li)矩(ju)傳(chuan)感(gan)器(qi)    K-T40B-002R-MF-S-M-DU2-0-S        
AVS    氣(qi)動開(kai)關閥(fa)門(men)    SK-0080VHE+VAL75DA+NBN3-F31K-Z8/BT65+CL8    DN80        
HAMMELMANN    PISTON    00.02110.0358        
MAGNEMAG    噴(pen)頭(tou)    MS0578B        
PARKER    氣缸(gang)與90度(du)彎(wan)頭(tou)間(jian)的(de)轉接(jie)頭(tou)            
WAYCON    傳(chuan)感(gan)器(qi)    SX50-1250-10V-KA        
HYDAC    開(kai)關    ZBE01        
LTA    高壓單(dan)元(yuan)    425641        
BEDIA    傳(chuan)感(gan)器(qi)    420311        
HYDAC    壓(ya)力(li)繼(ji)電器(qi)    EDS345-1-100-000        
MTS    傳(chuan)感(gan)器(qi)    GHM0890MD601A0        
HYDAC    傳(chuan)感(gan)器(qi)    HDA3840-A-250-124(10M)        
MOOG    伺(si)服(fu)閥(fa)    D661-4900        
HYDAC    接(jie)頭(tou)    ZBM300        
JENAER    伺服(fu)電機    23S31-0650-805J7-52(200)        
MTS    備(bei)件    RHM0490MD631P102        
ELTRA    備(bei)件    EH88P1024Z8/24P30XPR        
E+H    液位計(ji)    FDU91-RG2AA        
TURCK    電纜    RK4.5T-10-RS4.5T/S2503        
LEINE+LINDE    編碼器(qi)    530006351/100PPR        
SUN    閥(fa)    CXBA-XBV        
HYDAC    濾芯(xin)    0660R005BN4HC        
HYDAC    插(cha)頭(tou)    ZBE03        
HYDAC    開(kai)關    ZBE01        
ROPEX    熱封(feng)控制器(qi)    RES-420-L/230VAC        
MTS    備(bei)件    252182        
TWK    間(jian)隙檢(jian)測    IW254/40-0.5-T-PKS5        
ATLANTA    減(jian)速(su)機(ji)    NO.5905029        
EUCHNER    門(men)用安全開(kai)關鑰匙(chi)    048850        
TR    傳(chuan)感(gan)器(qi)    LA-46-635-SSI 321-00062 635MM        
JUMO    溫(wen)度(du)計(ji)    902002/10-402-1001-1-9-160-104        
PR ELECTRONICS    信號隔(ge)離器(qi)    2255B2 24VDC 2.4W        
HYDAC    傳(chuan)感(gan)器(qi)    EDS 345-1-100-000        
BELIMO    電(dian)動開(kai)關球閥(fa)    R250AC+NRU24-S  DN50        
HERZOG    連接(jie)器(qi)    8-5931-348133-0        
HYDAC    濾芯(xin)    0660D005BN/HC        
KUBLER    編碼器(qi)    編(bian)碼器(qi)8.5020.D552.0400 帶(dai)副(fu)件05.WAKS8-2/P00 脈沖數(shu)400        
SOMMER AUTOMATIC    氣爪    GP100-B A1027563        
WAYCON    編(bian)碼器(qi)    SX80-2500-420A-SA-IP67        
KROMSCHROEDER    燒(shao)嘴(zui)控(kong)制器(qi)    PFU760LT 訂(ding)貨(huo)號88650009        
HYDAC    傳(chuan)感(gan)器(qi)    HDA3745-A-250-174        
KUBLER    編(bian)碼器(qi)    8.9080.3132.3001        
DRAIN-ALL    疏(shu)水閥(fa)    Model:VH-2  Serial:90971        
ZIMMER    開(kai)關    GCAG-2VK1        
KUBLER    脈沖發(fa)生(sheng)器(qi)    8.A02H.3532.1024        
MTS    傳(chuan)感(gan)器(qi)    RHM0550MP151S1B1100        
HYDAC    濾芯(xin)    1300R005BN4HC        
MTS    備(bei)件    ERM0300MD341V01        
MTS    傳(chuan)感(gan)器(qi)    ERM0560MD341A01        
HYDAC    濾芯(xin)    0330D005BN3HC 濾芯(xin)        
STAUBLI    燃(ran)油(you)快接(jie)頭(tou)    N00536807  燃(ran)油(you)快接(jie)頭(tou)        
HYDAC    傳(chuan)感(gan)器(qi)    VR2LZ.1/-DB        
HYDAC    濾芯(xin)    2600R010BN4HC/-KB濾芯(xin)        
FRAKO    電抗(kang)    FDR-50-415-P7*6        
RADIO-ENERGIE    電機(ji)    RE.0444 R1CB 0.06CA        
SMW    備(bei)件    016952        
HYDAC    高壓球(qiu)閥(fa)    KHB-25SR-1212-01X        
FRIZLEN    備(bei)件    FZG600X65-82        
EMG    顯示(shi)屏(ping)    ECU01.5        
HYDAC    插(cha)座(zuo)    ZBE03  同HYDAC-1030        
EMG    控制電路(lu)板    SEV 16        
PCB    傳(chuan)感(gan)器(qi)(振(zhen)動)    356A01  （傳(chuan)感(gan)器(qi)信號線由標配3米改為(wei)10米(mi)）        
JVL    控制器(qi)    SMD15B4115/230VAC        
HYDAC    傳(chuan)感(gan)器(qi)    HDA3840-A-350-124(6m)        
MONTECH    備(bei)件    GPU-14（56245）        
HYDAC    傳(chuan)感(gan)器(qi)    EDS344-3-250-000        
BECKHOFF    備(bei)件    KL2408        
BRAUN    超速(su)裝(zhuang)置    E1615        
NSD    編(bian)碼器(qi)    VRE-P062SAC        
MTL    備(bei)件    MTL5575        
HAMMELMANN    Pressure gauge    04.02860.0073        
MTS    傳(chuan)感(gan)器(qi)    RHM0430MP151S3B6105        
HYDAC    濾芯(xin)    0160D025W/HC        
EMG    對中(zhong)位置(zhi)反(fan)饋(kui)    KLW300.012 對中(zhong)位置(zhi)反(fan)饋(kui)        
HAMMELMANN    COIL SPRING    04.00946.0410        
NOKEVAL    數(shu)顯表(biao)    201-4/20        
IGUS    接(jie)頭(tou)4針    MAT0174489        
E+H    傳(chuan)感(gan)器(qi)    CCS141-N        
EUCHNER    開(kai)關    TP4-2131A024M        
HYDAC    傳(chuan)感(gan)器(qi)    ETS1701-100-000        
EMG    伺(si)服(fu)閥(fa)    SV1-10/48/315/6        
MTS    傳(chuan)感(gan)器(qi)    RHM0820MD531P102        
LEINE+LINDE    編(bian)碼器(qi)    861900220-1024        
KUBLER    編(bian)碼器(qi)    8.A02H.5121.0512        
BECKOFF    備(bei)件    EP3184-0002        
EMG    板子    BMI 2.11.1        
NESSTECH    開(kai)關    4200-V3-P408M-SIN-S4-K1-J-X1        
HYDAC    開(kai)關    EDS344-2-400-000        
IFM    液位開(kai)關    LK7023        
ROEMHELD    旋轉(zhuan)式耦(ou)合(he)連(lian)接(jie)器(qi)    9284036        
ELTROTEC    放(fang)大(da)模組(zu)    CLS-K-63        
MTS    位移傳(chuan)感(gan)器(qi)    RHM0220MP151S3B6105        
HEIDENHAIN    編(bian)碼器(qi)    RON275-18000    ID:358698-08        
REXROTH    備(bei)件    R911296725 HMV01.1R-W0045-A-07-NNNN        
EMG    閥(fa)    SV1-10/16/100/6        
DADCO    備(bei)件    U.1000.013        
MTS    傳(chuan)感(gan)器(qi)    RHM1620MP071S1G6100 傳(chuan)感(gan)器(qi)        
CASAPPA    齒(chi)輪(lun)泵(beng)    PLP20.31 5D0-31S1-LGE/GD-N-EL        
BARKSDALE    備(bei)件    SW2000 CP28-001        
ZIEHL-ABEGG    功(gong)率(lv)櫃冷卻風(feng)機    QK10A-2DM 68 FK 編號(hao)：106877        
RAYCHEM    瑞侃(kan)電(dian)伴(ban)熱(re)    15QTVR2-CT        
AIRCOM    壓力(li)表(biao)    MS6302-06 0..6bar  0..100°C  1.4301  B3000        
HYDAC    濾芯(xin)    0500D010BN4HC        
HYDAC    濾芯(xin)    0240D010BN4HC        
HYDAC    閥(fa)    KHM-G2-1112-02X        
RITTAL    空(kong)調    SK3303.100        
HUBNER    編(bian)碼器(qi)    HOG9DN1250I SerNr:1526177        
PALL    濾芯(xin)    HC8304FKP39H        
MTS    傳(chuan)感(gan)器(qi)    RHM0050MD701S2B6101        
ELCIS    編(bian)碼器(qi)    I/90-20000-18285-bz-n-cl        
P+F    編(bian)碼器(qi)    RHI90N-0HAK1R61N-01024        
EMG    對中(zhong)燈(deng)具    LIC770/01 24VDC/MAX 3.0A        
P+F    編碼器(qi)    PVM58N-011AGROBN-1213        
WENGLOR    SENSOR    Y1TA100QXVT80        
MTS    傳(chuan)感(gan)器(qi)    RHM140MP071S1G8100        
HYDAC    接(jie)頭(tou)    ZBM300        
SUCO    壓力(li)變送(song)器(qi)    0620-48103-0-001        
PFEIFFER    真(zhen)空(kong)計(ji)內芯    BG510999-X        
MTS    傳(chuan)感(gan)器(qi)    RHS0400MP301S2G6100        
BEKO    油(you)水分離(li)器(qi)濾芯(xin)    FOR OWAMT16        
HYDAC    濾芯(xin)    N5DM002        
MOOG    閥(fa)    D634-341C        
KUBLER    編碼器(qi)    8.5020.7851.1024        
PILZ    備(bei)件    PNOZ m1p ETH   773103        
SCHLEMMER    變徑(jing)轉(zhuan)換頭(tou)    7004303        
ELCIS    編碼器(qi)    XMM100-1-G-2048-1828-KP-CM6-R        
DANOTHERM    線路(lu)測試(shi)電阻(zu)    F2 S9742310516        
MTS    位移傳(chuan)感(gan)器(qi)    RHM1150MP101S1G6100        
BERTHOLD    備(bei)件    LB6739-01-CSJ-40*50        
BUCHER    備(bei)件    QX61-200/32-010R101        
GREIFER    插(cha)頭(tou)    EC-12-Mil-IP65.T   15030055        
PROFI MESS    備(bei)件    SN.312030954 10/12；SW-07.2.2.1.12.2.3.1        
LEUZE    光(guang)柵    HRTL 96B M/66.01S-S12        
STENFLEX    膨脹節(jie)    DN200PN10        
HYDAC    壓力(li)傳(chuan)感(gan)器(qi)    EDS3346-2-06 0-000-F1        
HYDAC    濾芯(xin)    0140D010BH4HC        
ZIEHL-ABEGG    風機    FE080-ADK.6N.V7 129775-720        
ACTARIS    羅(luo)茨流(liu)量(liang)計(ji)    DELTA  G40        
VAHLE    備(bei)件    KMK60訂(ding)貨(huo)號153512        
GEMCO    寬浮(fu)磁(ci)鐵(tie)    SD0551500        
GGB    備(bei)件    162016BP25        
HYDAC    傳(chuan)感(gan)器(qi)    ETS388-5-150-000        
MTS    傳(chuan)感(gan)器(qi)    RHM1505MD701S1B1100        
ELTRA    編(bian)碼器(qi)    EAM63AR409/4096B12/28FXX9X3P3R        
EMG    糾(jiu)偏(pian)裝(zhuang)置    MCU24.2        
EMG    備(bei)件    SV1-10/48/100/6        
HYDAC    插(cha)座(zuo)    ZBE03  同HYDAC-1030        
MTS    傳(chuan)感(gan)器(qi)    RHM0050MD701S2B6101        
HYDAC    Pressure Switch    VR2C.1        
KRAUS+NAIMER    開(kai)關    CH12 D-A0G1*01 FT2        
KYTOLA    流量(liang)計(ji)    VEK-4DA-DV 0-15L/MIN 流量(liang)計(ji)        
ROSS    備(bei)件    968B4007        
LENZE    變頻(pin)器(qi)    E94AYM22        
MTS    磁(ci)壞(huai)    201542-2        
MTS    滑塊磁(ci)鐵(tie)    252183        
MTS    傳(chuan)感(gan)器(qi)    RHM0600MP151S1B1100        
KSR KUEBLER    磁(ci)翻(fan)板(ban)液位計(ji)    "BNA-25/10/RF-MG-M480-V60-
MRA0~480MM 側裝(zhuang)式 中(zhong)心距：480MM；壓 力(li)：1.0MPA DN25 PN10 4個(ge)開(kai)關(M) 帶遠 傳(chuan)信號(MG-A-VK10-TS)"        
IPF    開(kai)關    IB080151  10-35VDC 80MA PNP  M8*1        
NESSTECH    開(kai)關    4200-V3-P506H-SIN-S4-K1-J-X1        
P+F    編碼器(qi)    RHI90N-0HAK1R61N-01024        
HYDAC    壓(ya)力(li)開(kai)關    EDS-346-2-040-000        
MEDAV    噪(zao)聲傳(chuan)感(gan)器(qi)    HILLE CP KS03 BNC  28212        
NORD    電(dian)機(ji)    Nc:33010020  07/35        
EMG    高頻光(guang)源(yuan)發(fa)射(she)器(qi)    LIC1075/11        
FEAS    隔(ge)離(li)線性電源(yuan)    SNT23024-3-50AMP        
BARKSDALE    液位計(ji)    XT-R120221-357/700        
MTS    磁壞(huai)    201542-2        
MTS    傳(chuan)感(gan)器(qi)    RHM0200MD531P102        
MTS    5針(zhen)插(cha)頭(tou)    560885        
QUALIFLOW    備(bei)件    AFC 50.D NC S/N:14M06-0114  FLOW: 3  slm  GAS:O2        
HYDAC    傳(chuan)感(gan)器(qi)    ETS1701-100-000+TPF接(jie)線+保護(hu)套(tao) 無塑(su)料(liao)        
RTK    閥(fa)門(men)定(ding)位器(qi)    RE3442        
VUHZ A.S    轉(zhuan)換器(qi)    SH-E        
BARKSDALE    壓(ya)力(li)傳(chuan)感(gan)器(qi)    SW2000CP58-040/400bar        
BALLUFF    位移傳(chuan)感(gan)器(qi)磁(ci)塊(kuai)    BTL6-A-3800-2        
E+H    ORP電(dian)極    CPS12D-7NA21        
SIME    微動開(kai)關    448230 83169407        
MTS    傳(chuan)感(gan)器(qi)    RHN0335MP051S2G6100        
HYDAC    接(jie)頭(tou)    ZBM300        
KNF    膜(mo)片(pian)    配(pei)NMP830KNE    230V   50HZ的(de)膜(mo)片(pian)(整套膜(mo)片(pian))        
HYDAC    壓(ya)力(li)開(kai)關    705438 DVE16920-01-C-V        
MTS    位移傳(chuan)感(gan)器(qi)    RHS1050MD701S1G6100        
WURTH    工(gong)具    715137100        
HEIDENHAIN    光(guang)柵尺(chi)盒(he)    ID:315418-05        
HYDAC    濾芯(xin)    0850R020BN3HC        
HYDAC    濾芯(xin)    0160D010BN4HC        
HYDAC    壓力(li)傳(chuan)感(gan)器(qi)    HDA4744-A-016-031  10BAR        
MTS    傳(chuan)感(gan)器(qi)    RHM1010MP021S1G4100 傳(chuan)感(gan)器(qi)        
BUSSMANN    熔(rong)斷器(qi)    170M 6814 1000A 690V        
CONTRINEX    接(jie)近(jin)開(kai)關    DW-AS-623-M8-001        
EMG    sensor    IGS 1/40/120/50/01        
HYDAC    濾芯(xin)    0330D005BN4HC        
HYDAC    接(jie)頭(tou)    ZBM300        
KLEINMICHEL    加熱(re)管    2.00015.80-OSI    1760W        
KYTOLA    管式流(liu)量(liang)計(ji)    VLK-7415-D        
TURCK    通訊(xun)總(zong)線    RSSW-RKSW451-10M        
MAYR    剎車(che)整流裝(zhuang)置    8180152        

隨(sui)著(zhe)我國(guo)房(fang)地(di)產(chan)市(shi)場規(gui)模不斷擴(kuo)大(da)，行業發展進(jin)入(ru)快車道，2003年《國(guo)務院關於(yu)促(cu)進(jin)房(fang)地(di)產(chan)市(shi)場持續健康發(fa)展的(de)通(tong)知(zhi)》（國(guo)發(fa)〔2003〕18號(hao)）曾明確指出房(fang)地(di)產(chan)業已(yi)經(jing)成(cheng)為(wei)我國支(zhi)柱產業(ye)之壹，在國(guo)民(min)經濟(ji)發展中(zhong)占(zhan)據著(zhe)舉足(zu)輕(qing)重(zhong)的地(di)位。然(ran)而(er)在(zai)房(fang)地(di)產(chan)市(shi)場快速(su)發(fa)展過(guo)程(cheng)中(zhong)，伴(ban)隨(sui)著(zhe)房(fang)價的快速(su)增(zeng)長，出現(xian)了(le)偏(pian)離(li)正(zheng)常(chang)市(shi)場價值規(gui)律(lv)的(de)趨(qu)勢(shi)，房(fang)地(di)產(chan)“過熱(re)”波(bo)及(ji)。對此(ci)，國家已(yi)多(duo)次出臺(tai)調控(kong)政策，包括(kuo)貨(huo)幣(bi)政策，如(ru)調整貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)、調整款利率(lv)等手段來“打壓”房(fang)價，抑制房(fang)地(di)產(chan)“過熱(re)”發(fa)展，但(dan)是我(wo)國(guo)房(fang)地(di)產(chan)價格(ge)總(zong)體(ti)上仍(reng)呈(cheng)現持續上漲(zhang)趨(qu)勢(shi)，投(tou)資(zi)額(e)也不斷增(zeng)大(da)。房(fang)地(di)產(chan)業作(zuo)為(wei)資(zi)金密(mi)集型、投(tou)資(zi)額(e)度(du)大(da)、建(jian)設周期長、資(zi)金周轉慢(man)的行業，貨(huo)幣(bi)政策是否會(hui)對其(qi)發展產(chan)生(sheng)影(ying)響(xiang)，如(ru)果有影(ying)響(xiang)，則產(chan)生(sheng)怎(zen)樣(yang)的(de)影(ying)響(xiang)？因(yin)此，深(shen)入(ru)探(tan)究貨(huo)幣(bi)政策與房(fang)地(di)產(chan)業發(fa)展之(zhi)間(jian)的(de)關系(xi)，對目(mu)前我國(guo)進(jin)房(fang)地(di)產(chan)宏觀調控(kong)有重(zhong)要的(de)現實(shi)意義。

2 我(wo)國(guo)房(fang)地(di)產(chan)發展與(yu)貨(huo)幣(bi)政策描(miao)述(shu)性關系(xi)

投(tou)入(ru)某(mou)個(ge)行業的資(zi)本的大(da)小(xiao)與變化(hua)程度(du)均(jun)能反(fan)映(ying)壹個(ge)行業的發展狀(zhuang)況(kuang)，房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)是指資(zi)本所有者(zhe)將(jiang)其(qi)資(zi)本投(tou)入(ru)到房(fang)地(di)產(chan)業，以期在將(jiang)來獲取(qu)收益的壹種經濟(ji)活動。本文(wen)選擇房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)額(e)來描(miao)述(shu)我(wo)國房(fang)地(di)產(chan)業的(de)發(fa)展情(qing)況(kuang)。從我國統(tong)計(ji)局(ju)1986年(nian)開(kai)始統計(ji)房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)以來，房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)逐年(nian)不斷增(zeng)長[1].

本文(wen)從《中(zhong)國(guo)統(tong)計(ji)摘要2014》和《中(zhong)國(guo)統(tong)計(ji)年鑒(jian)》獲取(qu)1986-2014年我國房(fang)地(di)產(chan)開(kai)發投(tou)資(zi)實(shi)際值(zhi)（各(ge)年份數(shu)據略(lve)），從1986年101億元(yuan)增(zeng)長到2014年的(de)93056.20億元(yuan)[1].為(wei)消(xiao)除通貨(huo)膨脹因(yin)素對數(shu)據分(fen)析(xi)的(de)影(ying)響(xiang)，采用根據(ju)國內生產(chan)總(zong)值(zhi)GDP的平(ping)滑指數(shu)，以不變價（1986年=100）計(ji)算得(de)到的實(shi)際值(zhi)作(zuo)為數(shu)據。我(wo)國(guo)房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)額(e)總(zong)體(ti)上呈(cheng)不斷上漲(zhang)趨(qu)勢(shi)，2014年達(da)15599.36億元(yuan)，是1986年(nian)的(de)154.45倍(bei)。

改革(ge)開(kai)放以來，我(wo)國(guo)的房(fang)地(di)產(chan)發展大(da)致(zhi)分(fen)為(wei)四(si)個(ge)階(jie)段：1978-1991年我國房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)增(zeng)長緩(huan)慢(man)，主要(yao)原(yuan)因(yin)是該(gai)階(jie)段我國還處(chu)於(yu)改革(ge)開(kai)放初期(qi)，相(xiang)對而(er)言，房(fang)地(di)產(chan)業還(hai)處(chu)於(yu)城鎮住(zhu)房(fang)制度(du)改革(ge)探(tan)索和試(shi)點(dian)階(jie)段；1992-1998年房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)較(jiao)前壹個(ge)時期(qi)有壹定(ding)增(zeng)長，這壹階(jie)段我國城鎮住(zhu)房(fang)制度(du)改革(ge)處(chu)於(yu)進(jin)壹步深(shen)化(hua)和全面(mian)實(shi)施時(shi)期，房(fang)地(di)產(chan)市(shi)場化逐漸(jian)邁(mai)開(kai)腳步(bu)，成(cheng)果初(chu)顯；1998年(nian)2007,隨(sui)著(zhe)我國(guo)住房(fang)分(fen)配貨(huo)幣(bi)化，住(zhu)房(fang)需(xu)求得(de)到釋放(fang)，房(fang)地(di)產(chan)市(shi)場得(de)到快速(su)發(fa)展，甚(shen)出現(xian)過(guo)熱(re)現(xian)象(xiang)，這壹階(jie)段是我(wo)國(guo)房(fang)地(di)產(chan)發展的(de) 十(shi)年。2008年今，經濟(ji)形勢(shi)多變，受(shou)美國(guo)次貸危(wei)機持(chi)續發(fa)酵影(ying)響(xiang)和政府(fu)宏觀政策影(ying)響(xiang)，房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)增(zeng)速(su)明顯放(fang)緩(huan)。近(jin)年，我國經(jing)濟(ji)下(xia)行壓力(li)明顯增(zeng)大(da)，政府(fu)出臺(tai)減(jian)息(xi)、降低存(cun)款準備(bei)金(jin)率等措(cuo)施刺(ci)激(ji)經濟(ji)消(xiao)費增(zeng)長，但受(shou)前(qian)期(qi)開(kai)發影(ying)響(xiang)，我國房(fang)地(di)產(chan)市(shi)場存量(liang)較(jiao)高，需要(yao)較(jiao)長時間(jian)消(xiao)化，現(xian)階(jie)段我國房(fang)地(di)產(chan)市(shi)場開(kai)發進(jin)入(ru)適度(du)調整階(jie)段。

貨(huo)幣(bi)政策是政府(fu)或者(zhe)中(zhong)央(yang)銀行影(ying)響(xiang)國內經濟(ji)活動所采(cai)取(qu)的措(cuo)施，極目標是穩(wen)定(ding)幣(bi)值，充(chong)分就業(ye)，促(cu)進(jin)經(jing)濟(ji)增(zeng)長和收(shou)支(zhi)平(ping)衡(heng)，為了(le)實(shi)現這(zhe)四大(da)目(mu)標(biao)，往(wang)往(wang)有兩(liang)個(ge)中(zhong)介(jie)目(mu)標(biao)即(ji)貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)和利(li)率。由於(yu)我國(guo)存款利率(lv)沒有市(shi)場化，不能真(zhen)實(shi)地(di)反(fan)映(ying)市(shi)場狀況(kuang)，本文(wen)采用貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)M2作為描(miao)述(shu)貨(huo)幣(bi)政策的代(dai)表(biao)變量(liang)，M2是指貨(huo)幣(bi)與準(zhun)貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)之和，相(xiang)對其(qi)他的貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)指標而(er)言，更能反(fan)映(ying)社會(hui)現實(shi)和潛(qian)在的(de)購(gou)買力(li)，體(ti)現社會(hui)總(zong)需(xu)求的(de)變化(hua)。

隨(sui)著(zhe)我國(guo)經濟(ji)的發展，我(wo)國(guo)貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)也在逐(zhu)年增(zeng)加(jia)，1986年(nian)M2為6348.6億元，到2014年達(da)到了1228374.81億(yi)元。表(biao)1反(fan)映(ying)出1986~2014年(nian)我(wo)國(guo)貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)M2實(shi)際值(zhi)的(de)變化(hua)情況(kuang)，為消(xiao)除通貨(huo)膨脹對數(shu)據分(fen)析(xi)的(de)影(ying)響(xiang)，本文(wen)以1986年貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)M2為基數(shu)，依據(ju)消(xiao)費價格(ge)指數(shu)對貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)M2進(jin)行實(shi)際值(zhi)換算(suan)，得(de)2014年(nian)貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)實(shi)際值(zhi)為(wei)201023.63億元(yuan)，是1986年(nian)的(de)31.66倍(bei)。

為了(le)更清(qing)晰地(di)看出我(wo)國(guo)房(fang)地(di)產(chan)發展與(yu)貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)的變化(hua)趨(qu)勢(shi)，圖1描(miao)繪(hui)了(le)兩者(zhe)的環比增(zeng)長率波(bo)動情況(kuang)，可(ke)以看出我(wo)國(guo)貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)增(zeng)長率波(bo)動較(jiao)小(xiao)，增(zeng)長率基本保持(chi)在(zai)20%以內；而房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)增(zeng)長率在(zai)我(wo)國(guo)住房(fang)制度(du)改革(ge)進(jin)程(cheng)中(zhong)波(bo)動較(jiao)大(da)。其(qi)原(yuan)因(yin)主要(yao)是由(you)於(yu)我國(guo)房(fang)地(di)產(chan)制度(du)和市(shi)場尚不成熟(shu)，存在(zai)壹定(ding)的投(tou)機(ji)行為。1998年以後我國(guo)房(fang)地(di)產(chan)市(shi)場發展較(jiao)快，逐漸成熟(shu)，投(tou)資(zi)增(zeng)長率也趨(qu)於(yu)穩定(ding)，維持(chi)在20%左(zuo)右(you)。總(zong)體(ti)來看，貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)變動先(xian)於(yu)房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)的變動，房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)增(zeng)長率變化(hua)在滯(zhi)後1~2年以後與貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)增(zeng)長率的(de)變化(hua)趨(qu)於(yu)壹致。

我(wo)國(guo)房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)與貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)M2增(zeng)長率波(bo)動情況(kuang)

3 我國(guo)房(fang)地(di)產(chan)與貨(huo)幣(bi)政策關系(xi)的(de)實(shi)證分(fen)析

由於(yu)房(fang)地(di)產(chan)業是資(zi)金密(mi)集型產(chan)業(ye)，在(zai)我國房(fang)地(di)產(chan)業發(fa)展過(guo)程(cheng)中(zhong)，央(yang)行的貨(huo)幣(bi)政策和房(fang)地(di)產(chan)業投(tou)資(zi)發展之(zhi)間(jian)存(cun)在相(xiang)互(hu)影(ying)響(xiang)的關系(xi)。為(wei)了(le)明確二(er)者之(zhi)間(jian)是否存在(zai)因(yin)果關(guan)系(xi)，本文(wen)采用定(ding)量(liang)與定(ding)性相(xiang)結合(he)的(de)方(fang)式，運(yun)用GrangerCausality方(fang)法對房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)（FDC）與貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)M2（HB）兩時間(jian)序列進(jin)行因(yin)果檢(jian)驗，其(qi)基本思想(xiang)是，假(jia)設了有關(guan)FDC和HB每壹變量(liang)的預測的(de)信息(xi)全部(bu)包含在兩變量(liang)的時間(jian)序列之中(zhong)，如(ru)果FDC構成HB的(de)原(yuan)因(yin)，那(na)麽(me)本期的(de)FDC會(hui)影(ying)響(xiang)下(xia)壹期的(de)HB的(de)概率分(fen)布，反(fan)之(zhi)亦(yi)然(ran)。

3.1我(wo)國(guo)房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)與貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)序列平(ping)穩性檢(jian)驗

進(jin)行Granger Causality分析的前提條(tiao)件是時(shi)間(jian)序列必(bi)須(xu)具有平(ping)穩性，若不平(ping)穩可(ke)能出現(xian)偽回歸問題(ti)，影(ying)響(xiang)參數(shu)估計(ji)效果。因(yin)此，進(jin)行Granger Causality分析之前應(ying)先(xian)對FDC和HB時(shi)間(jian)序列進(jin)行單(dan)位根(gen)平(ping)穩性檢(jian)驗（unit roottest）。為了(le)消(xiao)除數(shu)據的(de)異(yi)方(fang)差性，減少(shao)數(shu)據的(de)波(bo)動性，檢(jian)驗前對房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)和貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)M2的實(shi)際值(zhi)進(jin)行對數(shu)轉換，得(de)到LFDC和LHB兩(liang)組(zu)數(shu)列。運(yun)用eviews6.0軟件檢(jian)測結果如(ru)表(biao)2.

由(you)表(biao)2可(ke)見，LHB在(zai)5%顯著(zhe)水平(ping)下(xia)拒(ju)絕(jue)原(yuan)假(jia)設，無單(dan)位根(gen)，顯示(shi)為(wei)平(ping)穩序列，LFDC在5%的(de)顯著(zhe)水平(ping)上拒(ju)絕原(yuan)假(jia)設，無單(dan)位根(gen)，顯示(shi)為(wei)平(ping)穩序列。故可(ke)知(zhi)原(yuan)序列為平(ping)穩序列。

由於(yu)滯(zhi)後階(jie)數(shu)越(yue)大(da)，影(ying)響(xiang)越(yue)小(xiao)，本次檢(jian)驗到滯(zhi)後六階(jie)。由表(biao)3可(ke)知(zhi)，滯(zhi)後階(jie)數(shu)從壹階(jie)到第六(liu)階(jie)，都表(biao)現(xian)為(wei)：H0被(bei)拒(ju)絕(jue)，LHB是LFDC的(de)Granger因(yin)，顯著(zhe)水平(ping)略(lve)有差(cha)異(yi)，但(dan)均(jun)5%顯著(zhe)水平(ping)以內；而LFDC對LHB的(de)影(ying)響(xiang)不顯著(zhe)，LFDC不是LHB的(de)Granger因(yin)。因(yin)此無(wu)論(lun)是從長期還(hai)是短(duan)期(qi)來講(jiang)，貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)M2會(hui)對房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)有顯著(zhe)的影(ying)響(xiang)，而房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)對貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)影(ying)響(xiang)不顯著(zhe)。

3.3脈沖響(xiang)應(ying)函數(shu)分析(xi)

通(tong)過(guo)上述(shu)分析(xi)可(ke)知(zhi)，貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)是房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)的Granger因(yin)，說明貨(huo)幣(bi)政策的變化(hua)對房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)有壹定(ding)影(ying)響(xiang)，但是這(zhe)種影(ying)響(xiang)是正(zheng)向(xiang)還(hai)是負(fu)向(xiang)，影(ying)響(xiang)的程度(du)如(ru)何以及(ji)持續(xu)時(shi)間(jian)不能檢(jian)驗出來。脈(mai)沖響(xiang)應(ying)函數(shu)（INF）是指系(xi)統(tong)對其(qi)中(zhong)某(mou)壹變量(liang)帶來的(de)沖擊(ji)或信息(xi)所作(zuo)的(de)反應(ying)，即在(zai)隨(sui)機(ji)誤差項上施(shi)加壹個(ge)標準(zhun)差大(da)小(xiao)的新息(xi)（Innovation）沖擊(ji)後對內生變量(liang)的當期值(zhi)和未(wei)來值(zhi)所帶(dai)來的(de)影(ying)響(xiang)[3].脈沖響(xiang)應(ying)函數(shu)分析(xi)基於(yu)向(xiang)量(liang)自(zi)回歸模型(xing)（VAR），且必(bi)須(xu)滿足(zu)所有的(de)特征(zheng)根(gen)AR均(jun)落在(zai)單(dan)位圓(yuan)內。在VAR中(zhong)通(tong)常(chang)壹個(ge)方(fang)程的被(bei)解(jie)釋(shi)變量(liang)（及(ji)其(qi)滯(zhi)後項）在另壹個(ge)方(fang)程中(zhong)是解(jie)釋(shi)變量(liang)，這就涉(she)及(ji)到壹個(ge)滯(zhi)後階(jie)數(shu)的問題(ti)。因(yin)為滯(zhi)後階(jie)數(shu)越(yue)多，需(xu)要估(gu)計(ji)的參(can)數(shu)就越(yue)多，這(zhe)就影(ying)響(xiang)到自(zi)由度(du)。滯(zhi)後階(jie)數(shu)的增(zeng)加(jia)會(hui)在壹定(ding)程度(du)上提(ti)高模型(xing)的解(jie)釋(shi)能力(li)，但(dan)並(bing)不是越(yue)高越(yue)好(hao)，存(cun)在壹個(ge)優的(de)階(jie)數(shu)。確定(ding)優階(jie)數(shu)的方(fang)法通常(chang)使用赤池(chi)信息(xi)量(liang)準則或者(zhe)施(shi)瓦(wa)茨信息(xi)準則，即(ji)AIC或SIC.本文(wen)運(yun)用此方(fang)法確定(ding)模型(xing)的優(you)階(jie)數(shu)為2階(jie)，並(bing)計(ji)算各(ge)變量(liang)的特征(zheng)根(gen)AR均(jun)小(xiao)於(yu)1,均(jun)落在(zai)單(dan)位圓(yuan)內，因(yin)此本文(wen)建立(li)VAR（2）模型(xing)對LHB和LFDC進(jin)行廣義的脈沖響(xiang)應(ying)函數(shu)分析(xi)，結果如(ru)圖2、圖3所示(shi)。

LHB對LFDC的(de)沖擊(ji)反(fan)應(ying)軌跡
LFDC對LHB的(de)沖擊(ji)反(fan)應(ying)軌跡

從圖2可(ke)以看出，LHB當期給(gei)LFDC壹個(ge)標準(zhun)差的(de)正沖擊(ji)後，LFDC立即(ji)產生(sheng)正效應(ying)，並(bing)在2~3期(qi)後正向(xiang)響(xiang)應(ying)達到大(da)0.18,隨(sui)後6期有壹定(ding)波動，之後長期保持(chi)在(zai)壹定(ding)水平(ping)上。說明貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)的增(zeng)加(jia)能立(li)即引起(qi)房(fang)地(di)產(chan)業的(de)增(zeng)長，並(bing)持續(xu)影(ying)響(xiang)壹段時期。從圖3可(ke)以看出，LFDC當期給(gei)LHB壹個(ge)標準(zhun)差的(de)正沖擊(ji)後，LHB的響(xiang)應(ying)在1~2期(qi)內呈負(fu)向(xiang)增(zeng)長，第3期(qi)開(kai)始轉為(wei)正(zheng)向(xiang)並(bing)趨(qu)於(yu)長期保持(chi)在(zai)壹定(ding)水平(ping)上，但(dan)是從縱(zong)軸上看，這種響應(ying)非常(chang)小(xiao)，波動範圍在(zai)0.02以內，即房(fang)地(di)產(chan)業發(fa)展對貨(huo)幣(bi)政策的影(ying)響(xiang)作用不明顯，這(zhe)與(yu)Granger因(yin)果檢(jian)驗結果基本壹致。

4 房(fang)地(di)產(chan)業發(fa)展與(yu)貨(huo)幣(bi)政策關系(xi)的(de)理(li)論(lun)分析

4.1貨(huo)幣(bi)政策對房(fang)地(di)產(chan)業發(fa)展有明顯的(de)影(ying)響(xiang)

從Granger因(yin)果檢(jian)驗來看，貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)增(zeng)加(jia)是引(yin)起(qi)房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)額(e)增(zeng)大(da)的(de)Granger因(yin)，貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)的增(zeng)加(jia)會(hui)促(cu)進(jin)房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)的增(zeng)加(jia)，影(ying)響(xiang)房(fang)地(di)產(chan)業的(de)發(fa)展。這(zhe)種影(ying)響(xiang)作用可(ke)以從兩方(fang)面(mian)解(jie)釋(shi)：壹是貨(huo)幣(bi)政策對房(fang)地(di)產(chan)供(gong)給者(zhe)的影(ying)響(xiang)。房(fang)地(di)產(chan)開(kai)發是資(zi)金密(mi)集型產(chan)業(ye)，從項目立項、規(gui)劃(hua)、土地(di)出讓(rang)或轉(zhuan)讓(rang)、拆遷、建設、到銷(xiao)售每個(ge)環節(jie)都需(xu)要投(tou)入(ru)大(da)量(liang)資(zi)金，而(er)開(kai)發過程(cheng)規(gui)模大(da)，周期長，資(zi)金不能及(ji)時周轉，房(fang)地(di)產(chan)開(kai)發大(da)部(bu)分(fen)的(de)資(zi)金來源(yuan)於(yu)商業(ye)銀行的款，如(ru)果中(zhong)央(yang)銀行增(zeng)加(jia)貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)，會(hui)增(zeng)加(jia)款的可(ke)能性，刺激(ji)房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)，有助於(yu)房(fang)地(di)產(chan)業的(de)發(fa)展。二(er)是貨(huo)幣(bi)政策對房(fang)地(di)產(chan)需求者(zhe)的影(ying)響(xiang)，房(fang)地(di)產(chan)不同於(yu)壹般的(de)商品(pin)，具有建(jian)設周期長，使用壽命(ming)長，價值高等特點(dian)，潛(qian)在的(de)房(fang)地(di)產(chan)購買者很(hen)難壹次付全款，相(xiang)當壹部分(fen)人需要銀行款，如(ru)果央(yang)行實(shi)行寬松(song)的(de)貨(huo)幣(bi)政策，擴(kuo)大(da)貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)，商業銀行可(ke)貸資(zi)金增(zeng)加(jia)，潛(qian)在購(gou)房(fang)者(zhe)獲得(de)款的可(ke)能性增(zeng)加(jia)，房(fang)地(di)產(chan)需求量(liang)增(zeng)多(duo)，從而影(ying)響(xiang)房(fang)地(di)產(chan)的發(fa)展規(gui)模[5].同(tong)時，由(you)於(yu)房(fang)地(di)產(chan)本身具有消(xiao)費和投(tou)資(zi)雙(shuang)重(zhong)屬性，尤其(qi)在近幾年(nian)房(fang)價飆升的(de)階(jie)段，有壹部分(fen)投(tou)機(ji)者(zhe)甚(shen)款做房(fang)屋(wu)投(tou)資(zi)，如(ru)果貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)增(zeng)加(jia)，他(ta)們(men)獲得(de)款的可(ke)能性也會(hui)增(zeng)大(da)，如(ru)果不加於(yu)控制，則會(hui)導(dao)致投(tou)機(ji)者(zhe)增(zeng)多(duo)，也會(hui)擡高房(fang)地(di)產(chan)價格(ge)，過度(du)投(tou)資(zi)也會(hui)引起(qi)房(fang)地(di)產(chan)泡(pao)沫，對房(fang)地(di)產(chan)發展帶(dai)來不利影(ying)響(xiang)。

4.2房(fang)地(di)產(chan)業發(fa)展對貨(huo)幣(bi)政策的影(ying)響(xiang)不明顯

從Granger因(yin)果檢(jian)驗來看，房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)額(e)增(zeng)大(da)不是引(yin)起(qi)貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)增(zeng)加(jia)的(de)Granger因(yin)，即我(wo)國(guo)房(fang)地(di)產(chan)業投(tou)資(zi)額(e)增(zeng)多(duo)房(fang)地(di)產(chan)業發(fa)展對推(tui)動國家(jia)貨(huo)幣(bi)政策調整的影(ying)響(xiang)作用不大(da)。通(tong)過(guo)分(fen)析(xi)可(ke)以發現，貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)影(ying)響(xiang)因(yin)素同(tong)時(shi)具有內生性和外(wai)生性。內生性是由(you)經(jing)濟(ji)因(yin)素引(yin)起(qi)的，而(er)外(wai)生性則是由(you)政府(fu)政策引起(qi)的。（1）從內生性來講(jiang)，房(fang)地(di)產(chan)業根(gen)據(ju)房(fang)價高低變化(hua)對消(xiao)費和投(tou)資(zi)產生(sheng)影(ying)響(xiang)，進(jin)而(er)對宏觀經濟(ji)發展和貨(huo)幣(bi)政策調整產生(sheng)影(ying)響(xiang)。房(fang)地(di)產(chan)價格(ge)對消(xiao)費的影(ying)響(xiang)體現在兩個(ge)方(fang)面(mian)：壹是財(cai)富(fu)效應(ying)，即房(fang)價上漲(zhang)房(fang)屋(wu)增(zeng)值(zhi)，財(cai)富快速(su)聚(ju)集在有房(fang)者(zhe)手中(zhong)，增(zeng)加(jia)了(le)這部分人的消(xiao)費能力(li)，帶(dai)動了經(jing)濟(ji)增(zeng)長；二是擠(ji)占(zhan)效應(ying)，即房(fang)地(di)產(chan)價格(ge)的持(chi)續上漲(zhang)會(hui)降低居(ju)民(min)的(de)即期消(xiao)費，增(zeng)加(jia)儲(chu)蓄，以應(ying)對未(wei)來住(zhu)房(fang)消(xiao)費的支(zhi)出。房(fang)地(di)產(chan)價格(ge)對投(tou)資(zi)的影(ying)響(xiang)體現在三(san)個(ge)方(fang)面(mian)[6]:壹是房(fang)價上漲(zhang)使房(fang)地(di)產(chan)業的(de)預(yu)期(qi)利(li)潤率(lv)上升(sheng)，大(da)量(liang)的社會(hui)資(zi)金湧入房(fang)地(di)產(chan)行業，產生直接(jie)投(tou)資(zi)效應(ying)；二是房(fang)價波動使房(fang)地(di)產(chan)作為(wei)信貸抵押(ya)品(pin)的(de)價值發(fa)生變化(hua)，影(ying)響(xiang)企(qi)業(ye)和個(ge)人通過信貸方(fang)式獲得(de)資(zi)本數(shu)量(liang)及(ji)價值的(de)大(da)小(xiao)，從而影(ying)響(xiang)投(tou)資(zi)水平(ping)；三(san)是房(fang)價上漲(zhang)，使房(fang)地(di)產(chan)市(shi)場價格(ge)與重(zhong)置成(cheng)本之比增(zeng)大(da)，即(ji)具有顯著(zhe)的托賓Q效應(ying)。由此(ci)可(ke)見房(fang)地(di)產(chan)價格(ge)對貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)的影(ying)響(xiang)存在多種不同的(de)效應(ying)，其(qi)影(ying)響(xiang)的程度(du)取(qu)決(jue)於(yu)各種效應(ying)的大(da)小(xiao)，因(yin)此房(fang)地(di)產(chan)業對貨(huo)幣(bi)政策的影(ying)響(xiang)並(bing)不明確。另外(wai)房(fang)地(di)產(chan)業從業人數(shu)占(zhan)比很(hen)小(xiao)，以2013年為例(li)，我(wo)國房(fang)地(di)產(chan)從業人數(shu)為373.7萬人，占(zhan)城鎮單(dan)位從業人數(shu)的2.06%,對我(wo)國人口(kou)就業(ye)影(ying)響(xiang)很(hen)小(xiao)。（2）從外(wai)部性來講(jiang)，貨(huo)幣(bi)政策是政府(fu)或者(zhe)中(zhong)央(yang)銀行對於(yu)國家(jia)經濟(ji)全局(ju)性的政策安排(pai)，個(ge)別行業對其(qi)影(ying)響(xiang)不明顯，因(yin)此房(fang)地(di)產(chan)發展對貨(huo)幣(bi)政策影(ying)響(xiang)不大(da)。

5 結 語(yu)

通過貨(huo)幣(bi)政策與房(fang)地(di)產(chan)業發(fa)展之(zhi)間(jian)關(guan)系(xi)的(de)實(shi)證研究可(ke)知(zhi)：在(zai)我(wo)國(guo)房(fang)地(di)產(chan)發展的(de)過(guo)程中(zhong)，我(wo)國(guo)貨(huo)幣(bi)政策的變化(hua)對我(wo)國房(fang)地(di)產(chan)發展影(ying)響(xiang)較(jiao)大(da)，寬松(song)的(de)貨(huo)幣(bi)政策促(cu)進(jin)房(fang)地(di)產(chan)發展，緊(jin)縮(suo)的(de)貨(huo)幣(bi)政策則阻(zu)礙(ai)房(fang)地(di)產(chan)的發(fa)展，並(bing)且這(zhe)種作用會(hui)持續壹段時間(jian)。基於(yu)此，壹方(fang)面(mian)可(ke)以適當采取(qu)貨(huo)幣(bi)政策調控(kong)房(fang)地(di)產(chan)業的(de)發(fa)展，另壹方(fang)面(mian)也要防(fang)止國(guo)外(wai)“熱錢”大(da)量(liang)湧入，沖擊(ji)我(wo)國房(fang)地(di)產(chan)市(shi)場。我國房(fang)地(di)產(chan)的發(fa)展雖(sui)然(ran)可(ke)以帶動國民(min)經(jing)濟(ji)的增(zeng)長，但其(qi)對貨(huo)幣(bi)政策影(ying)響(xiang)並(bing)不大(da)。

WEBER    光(guang)纖轉化器(qi)    1307.43S110        
HYDAC    濾芯(xin)    0660 D 010 BN4HC        
BALLUFF    備(bei)件    BTL5-T110-M0200-P-S103        
NORELEM    緊固(gu)件    07530-06        
BECKHOFF    備(bei)件    KL3012        
HYDAC    備(bei)件    FSA-381-1.X/FT200/12        
HYDAC    接(jie)頭(tou)    ZBM300        
LUMBERG    電纜    RK50-777/30F 600V8A        
HYDAC    傳(chuan)感(gan)器(qi)    ENS311P-8-0410-000-K        
HYDAC    壓(ya)力(li)開(kai)關    EDS3443-016-000        
S+B    備(bei)件    VNSO3FU18SKERZ.40        
TR    對中(zhong)臺(tai)編(bian)碼器(qi)    CEV58M-00052 01983 000        
TR    編(bian)碼器(qi)    CEV65M-01460        
BENDER    絕(jue)緣(yuan)檢(jian)測儀(yi)    IRDH265-4        
MTS    電(dian)纜    530026電纜        
P+F    聯軸器(qi)    9404-6X6        
TWK    編(bian)碼器(qi)    CRF58-4096G4096E01        
MTS    位移傳(chuan)感(gan)    RHM1800MR011A01        
VICKERS    變量(liang)泵(beng)    PVH131R13AF30B252000001AB010A        
ROEMHELD    備(bei)件    1895-101        
EGE    1    TROPIAL IGMF008GOP M18X1        
B+R    模塊(kuai)    8AC123.60-1        
GEFRAN    傳(chuan)感(gan)器(qi)    PS-20-B-0-472        
EMG    伺(si)服(fu)閥(fa)    SV1-06/05/210/5        
FMS    張(zhang)力(li)送(song)變器(qi)    EMGZ474        
KROHNE    流(liu)量(liang)計(ji)    OPTIFLUX4300F-DN150-DHC-ETFE-PN63        
PARKER    軟管    801-4-BLK   801-Push-Lok軟管(183m壹卷)        
LEUZE    傳(chuan)感(gan)器(qi)    LSVR 325 K/P-401/50081300        
BEDIA    水位傳(chuan)感(gan)器(qi)    CLS-20 318152        
CELESCO    角度(du)位置(zhi)變送(song)器(qi)    RT9420-0R25-121-1110      (24VDC 4-20mA 0-90度(du)）        
MTS    備(bei)件    GHM0370MR021A0        
AB    配件    1794-TB3        
STROMAG    凸輪開(kai)關    29-HE-690-FV70-A2L/400VAC        
E+H    電源(yuan)板(ban)    50098566電(dian)源(yuan)板(ban)        
MTS    傳(chuan)感(gan)器(qi)    RHM0280MP151s1B8100        
MTS    傳(chuan)感(gan)器(qi)    RHS0300MR021A01        
TWK    編(bian)碼器(qi)    SWF-5B-01        
MOOG    閥(fa)    D661-4922 P80H0BD5NSD2-B        
KROMSCHRODER    備(bei)件包    GFK 40/50 71939010        
BARKSDALE    壓(ya)力(li)繼(ji)電器(qi)    SW2000/4006/420-2/G1/4E        
HYDAC    濾芯(xin)    0110D005BN4HC        
HYDAC    傳(chuan)感(gan)器(qi)    ETS1701-100-000        
VALEO    電(dian)器(qi)件    202.138        
MTS    傳(chuan)感(gan)器(qi)    RHM0050MD701S2B6101        
EMG    對中(zhong)對邊測量(liang)裝(zhuang)置    EVM2-CP/1810.71/L/R Part No:299879        
HYDAC    壓(ya)力(li)傳(chuan)感(gan)器(qi)    HAD-3800-A-350-199        
NSD    測量(liang)儀(yi)    VLS-1024PY800B        
IRCON    備(bei)件    22-06C-0-1-0        
NSD    值編(bian)碼器(qi)    MRE-32SP061FAR        
EMG    閥(fa)    SV1-10/16/100/6        
MOOG    先(xian)導(dao)閥(fa)    D633-7398  A08KO4M0VMJ  D236        
HYDAC    備(bei)個(ge)    0040DN010BN4HC/-V        
HYDAC    濾芯(xin)    0500D005BN4HC        
DOPAG    閥(fa)    512.01.90        
GEBRUGER FREI    電源(yuan)    149001-51063        
HEIDENHAIN    接(jie)頭(tou)    ID:291697-26 編碼器(qi)接(jie)頭(tou)        
SINEAX    功(gong)率(lv)變送(song)器(qi)    SINEAX P530        
WURTH    吊(diao)耳螺(luo)栓(shuan)    295936        
IMAV    流(liu)量(liang)調節(jie)閥(fa)    FCV6-16N-C-0-NV        
KUBLER    編碼器(qi)    8.5868.1231.3112        
EMG    高頻光(guang)源(yuan)    LIC1075/01        
DAYTON    備(bei)件    ANX32-S25-P16.48-X81        
SCHNEIDER    DDJ斷路(lu)器(qi)    C65N-D 3P(17991)        
KUBLER    編(bian)碼器(qi)    8.5020.D55A.5000.0020        
MOSTEC    備(bei)件    M8836S-0.01，K=0.01        
MTS    傳(chuan)感(gan)器(qi)    RHM0065MD601C101221        
NODING    傳(chuan)感(gan)器(qi)    P131-4B0-V17        
SICK    無(wu)螺(luo)紋(wen)接(jie)近(jin)開(kai)關    IH06-1B5PS-VWK        
HYDAC    濾芯(xin)    0160R010BN4HC 1262957        
TWK    編碼器(qi)    CRD65-4096R4096C2Z01        
BUHLER    閥(fa)    PN:4201002        
PARKER    壓力(li)繼(ji)電器(qi)    SCP01-400-24-07 測量(liang)範圍0-400bar 供(gong)電電(dian)壓24VDC 安裝(zhuang)方(fang)式：螺(luo)紋(wen)連(lian)接(jie) 接(jie)線方(fang)式：插(cha)頭(tou)連接(jie) 帶(dai)接(jie)線插(cha)頭(tou)        
BURKERT    電磁(ci)流量(liang)計(ji)    訂(ding)貨(huo)號00449673        
CROMPTON    功(gong)率(lv)變送(song)器(qi)    256-TWMW/TR5000/5  6000/100        
SCHUNK    夾(jia)鉗(qian)    PGN-50-1-P 0371121        
KUBLER    編(bian)碼器(qi)    8.5823.1831.1024        
MTS    傳(chuan)感(gan)器(qi)    RHM1640MP021S1G6100        
EMG    電(dian)器(qi)件    NET16        
MTS    傳(chuan)感(gan)器(qi)    RHM0500MD701S1G1100重(zhong)0976        
R+W    行程開(kai)關    618.6740.644        
MOOG    伺服(fu)閥(fa)    D791-4025-S16JOQA6VSX2-0        
SCHUNK    氣缸(gang)    JGP240-1        
BURKERT    備(bei)件    155485 DN100        
HYDAC    傳(chuan)感(gan)器(qi)    EDS344-3-250-000        
DONALDSON    備(bei)件    P527484        
TURCK    中(zhong)繼(ji)器(qi)    REP-DP-0002        
HYDAC    濾芯(xin)    0140D010BH4HC        
HYDAC    壓力(li)傳(chuan)感(gan)器(qi)    HDA4746-A-100-000        
MTS    傳(chuan)感(gan)器(qi)    RHM0170MP031S1B8100        
GMC    變送(song)器(qi)    SINEAX VC603        
MOOG    伺(si)服(fu)閥(fa)    D662Z4334K/P01JOMF6VSX2-A        
TWK    備(bei)件    CRE668192G25CE01        
HYDAC    壓力(li)傳(chuan)感(gan)器(qi)插(cha)頭(tou)    ZBE06        
TWK    拉線式傳(chuan)感(gan)器(qi)    SWF-5B-07        
SIEMENS    SIEMENS模塊(kuai)    6ES7-134-4FB01-0AB0        
ROHM    備(bei)件    1685175        
M+S    模擬(ni)量(liang)振動傳(chuan)感(gan)器(qi)    Typ 2166-1031        
PINTER    開(kai)關    M0031A-026-AAO MANOCOMB-IP65/2KA 0-10BAR        
HYDAC    壓力(li)繼(ji)電器(qi)    EDS3448-5-400-000+ZBE08+ZBM310        
ROTECH    傳(chuan)感(gan)器(qi)    TPF2V3EMVSAZ        
PINTER    壓(ya)力(li)開(kai)關    MANOCOMB-IP65/2KA 0-100bar        
HYDAC    傳(chuan)感(gan)器(qi)    TFP100 904696        
EMG    位置(zhi)傳(chuan)感(gan)器(qi)    KLW300        
FRER    表(biao)計(ji)    SONDERPOSITION ZU POS.2 (=FRER F96YFE)        
ROEMHELD    油(you)缸(gang)    1544-106Y ZKG2 AF280        
HANSAFLEX    端直通管接(jie)頭(tou)    "XVN NW 8 HS (NPT3/8"" M20x1.5 內徑(jing)Ø12x24°)"        
TR    編(bian)碼器(qi)    CEV65M-01460        
OXYTECHNIK    氣(qi)體(ti)噴(pen)嘴    763.90008        
KUBLER    編碼器(qi)    8.5868.1231.3112        
ROTACOD    值(zhi)編(bian)碼器(qi)    AM5812/16GN-10-L10        
EMG    對中(zhong)位置(zhi)反(fan)饋(kui)    KLW300.012 對中(zhong)位置(zhi)反(fan)饋(kui)        
MTS    接(jie)頭(tou)    370504 電源(yuan)接(jie)頭(tou)        
EMG    對中(zhong)位置(zhi)反(fan)饋(kui)    KLW300.012 對中(zhong)位置(zhi)反(fan)饋(kui)        
WICHITA    ATHP    4-528-002-017-2        
DOPAG    備(bei)件    401.04.70A   0.17322        
HYDAC    壓力(li)傳(chuan)感(gan)器(qi)    EDS 347-4-400-045        
PFANNENBERG    蜂(feng)鳴器(qi)    PA10  NO.23360640000        
SFERO    正(zheng)鎖螺(luo)母(mu)    LCT02151        
HAHN+KOLB    撬(qiao)桿    56612030        
HYDAC    傳(chuan)感(gan)器(qi)    EDS3442-250-000        
MTS    傳(chuan)感(gan)器(qi)    RHM0050MD701S2B6101        
LINCOLN    開(kai)關    632-36501-1        
IFM    開(kai)關    PN3000        
SOR    開(kai)關    1710A-G2A-C-A4-H1-00        
KISTLER    墊片(pian)    1145A1        
SMW    備(bei)件    129195        
HYDAC    壓力(li)傳(chuan)感(gan)器(qi)    HDA3840-A-400-Y24        
WAGO    備(bei)件    722-133/031-000        
SCHUNK    電磁(ci)開(kai)關    IN 80-S-M8（301478）        
PFLITSCH    備(bei)件    BO 9 3x20        
HEIDENHAIN    編碼器(qi)    348201-04        
JM CONCEPT    數(shu)字顯控(kong)儀(yi)表(biao)    XALIS3400P1        
PHOENIX    IP67模塊(kuai)底板    IBS RL AP        
HYDAC    傳(chuan)感(gan)器(qi)    ETS3868-5-000-000        
TURCK    傳(chuan)感(gan)器(qi)探(tan)頭(tou)    TP-104A-TR13/4-H1141-L100        
REXROTH    閥(fa)    4WRZE10W8-50-7X/6EG24N9EK31/F1D3M        
DYNABRADE    磨光(guang)機    48500        
HYDAC    濾芯(xin)    0330D005BN4HC        
MTS    SYSTEMS    D6025P0        
HYDAC    繼(ji)電器(qi)    EDS346-1-400-000        
EPCOS    電(dian)容(rong)器(qi)    MKK525-D-20QX2        
EMG    電(dian)感(gan)線圈    IM500.S02        
EBERLE    控制器(qi)    LSW-3/20        
BEI    編(bian)碼器(qi)    HS35F-100-R2-BS-2048-ABZC-7272-SM18        
HYDAC    濾芯(xin)    0660R010BN4HC        
WEBER    電器(qi)件    VENT CAPTOR 3205.30        
ELCIS    編碼器(qi)    115-1000-824-BZ-B-CM-R        
RIEDEL    微型斷路(lu)器(qi)    4518045008        
HYDAC    壓(ya)力(li)繼(ji)電器(qi)    EDS3447-4-400-045        
P+F    電(dian)纜接(jie)頭(tou)    V1-W-2M-PVC        
ILME    備(bei)件    COB 24 BC        
LIKA    編碼器(qi)    CK58-Y-400BNF215RL4        
EMG    濾芯(xin)    HFE 110/10H        
RONI    備(bei)件    DEEX-FP-12-2-690D-175 SER 1985+11986        
EMG    傳(chuan)感(gan)器(qi)    SMI-SE/500/2400/1700/500/0        
P+F    接(jie)近(jin)開(kai)關    NBN40-L2-E2-V1  訂(ding)貨(huo)號:187484        
IPF    光(guang)電接(jie)收(shou)器(qi)    VK200375        
HYDAC    濾芯(xin)    0400DN025BN4HC        
HYDAC    傳(chuan)感(gan)器(qi)插(cha)頭(tou)    ZBE08        
HYDAC    備(bei)件    VR 2 LZ.1/-DB        
EMG    備(bei)件    SPC16.0531        
HYDAC    CODER    EDS348-5-400-000        
AB    變頻(pin)器(qi)    20BC085AOCNANCO-45KW        
SMW    備(bei)件    016953        
WEIDMULLER    魏德(de)米(mi)勒(le)插(cha)頭(tou)    HDC CFA 6 2M）1983830000        
HBM    傳(chuan)感(gan)器(qi)    1-T5/50NM        
MTS    接(jie)頭(tou)    370623        
KEYENCE    傳(chuan)感(gan)器(qi)    EX-422        
ROTECH    閥(fa)    HPPF2V3EMVAZ15        
SUN    SUN閥(fa)    CXHA-XCN        
GIMATIC    刀片(pian)    5616        
VICKERS    葉片泵(beng)    50V109-1D11-130        
TWK    傳(chuan)感(gan)器(qi)    IW254/20-0.5-T        
CONTRINEX    接(jie)近(jin)開(kai)關接(jie)線    S12-4FVW-020HYZ        
EMG    閥(fa)    SV1-10/16/315/6        
SCHUNK    備(bei)件    DGN+64-1 371090        
AB    傳(chuan)感(gan)器(qi)    42GRU-9200-QD        
MOOG    閥(fa)    D661-4059/P80HABF6VSX2-B        
SABATINI    油(you)缸(gang)    SCI 50/28 A100SF        
WARNER    備(bei)件    SFM 10 taille 40 Bore 17H9 24VDC Teil-Nr. B6650-111-002-02        
HEPCO    備(bei)件    PT-NO-CS54        
P+F    電器(qi)件    PVS58N-011AGROBN-0013        
NORD    備(bei)件    SK25-100L/40-F（AL) i=8.86 1415/160rpm 3kw        
KCI KONECRANES    編碼器(qi)1    NM701NR3，序列號28544764，脈(mai)沖頻(pin)率(lv)600PPR24V        
ACT    壓力(li)開(kai)關    SP-RV-100        
IFM    接(jie)近(jin)開(kai)關    II5489 IIA2010-FRKG        
LUKAS    流量(liang)控制器(qi)    DRK2-11/10        
B+R    備(bei)件    8MSA8M.RO-B5        
PFLITSCH    電纜槽(cao)    K2.75/75 S        
WEBER    空(kong)氣壓(ya)力(li)傳(chuan)感(gan)器(qi)    3201.03        
HYDAC    傳(chuan)感(gan)器(qi)    EDS346-2-016-000        
KISTLER    伺(si)服(fu)控制器(qi)    KSM036444        
E+H    備(bei)件    FLOW 91/91WA1-AA2C00AC A5AA        
STROMAGPERIFLEX    胎式聯軸器(qi)    206R        
HYDAC    接(jie)頭(tou)    ZBM300        
PURFLUX    濾芯(xin)    Part No.CN135        
HYDAC    濾芯(xin)    0850R005BN3HC        
TR    譯碼器(qi)    AK-9.4/ArTNr450-40001        
HYDAC    附(fu)個(ge)    TFP104-100        
WAYCON    傳(chuan)感(gan)器(qi)    SX80-900-SSI-KA-L02        
DUNKERMOTOREN    電(dian)機(ji)    DR62.0X40-2 88183 03051        
TURCK    底板    BL20-S4T-SBBS        
FRONIUS    固(gu)定(ding)夾(jia)    4.100.701        
WACHENDORFF    編(bian)碼器(qi)    WDG 100H-38-1024-ABN-I24-L3        
HYDAC    備(bei)件    FPU-1-400F4G11A3K        
KUBLER    編碼器(qi)    8.5820.0H40.1024.5093.0015        
MOOG    備(bei)件    D633-173B        
MTS    磁環    560779        
AIRPAX    轉速(su)傳(chuan)感(gan)儀(yi)    70085-1010-412        
TWK    傳(chuan)感(gan)器(qi)    IW254/64-0.5-A24        
HYDAC    濾芯(xin)    0160D010BN4HC        
OTT    彈簧    95.600.055.2.6        
HUBNER    編(bian)碼器(qi)    HOG9D-1024    NR:1653127        
PHOENIX    開(kai)關電源(yuan)    QUINT-PS-3*400-500AC/24DC/40        
PAULY    尋(xun)孔(kong)儀(yi)    PP2441QS/308/R153 230VAC/R/Z3        
TURCK    接(jie)近(jin)開(kai)關    NI20-CP40-AN6X2(DC24v)        
MOOG    伺服(fu)閥(fa)    G761-3005        
SCHMALZ    真空(kong)管    HUBS-35-120*2550-1700        
HYDAC    CODER    EDS348-5-400-000        
JOKAB    繼(ji)電器(qi)    JSBR424VDC安全繼(ji)電器(qi)        
HYDAC    聯軸器(qi)    PT-350/5.3/M/FL051-E CNOMO     Mat.Nr. 3642599     Fert.Nr.13656596/001        
MTS    位移傳(chuan)感(gan)器(qi)    RHM0200MR021A01        
HYDAC    濾芯(xin)    0110 D003 BN4HC        
HYDAC    濾芯(xin)    0500D010BN4HC        
POWERNET    24V電源(yuan)模塊(kuai)    ADC5423-1  輸入(ru)220V 輸出24V 10A        
REXROTH    溢(yi)流閥(fa)    DBW20B2-5X/315-6EG24N9K4        
Tecnint THE    I/O模塊(kuai)    ETN-67/4        
HYDAC    壓力(li)傳(chuan)感(gan)器(qi)    HAD 3840-A-350-124(10M)        
IFM    備(bei)件    TR2432        
HYDAC    液壓泵(beng)    KFZP-3+4/3.0/P/90/28(G1 1/4)        
HYDAC    傳(chuan)感(gan)器(qi)    EDS344-3-250-000        
EMMERICH    泥(ni)漿泵(beng)    510SPPH 32521-AAG-CK-032274        
KNITTER    鈕(niu)子開(kai)關    MTG 206S        
VICKERS    截(jie)止(zhi)閥(fa)    FCV6-16V-S-O-NV        
HYDAC    濾芯(xin)    0660R005BN4HC        
KUBLER    編碼器(qi)    8.5820.1632.1024        
PHOENIEX    中(zhong)繼(ji)器(qi)    中(zhong)繼(ji)器(qi)PSM-ME-RS232/RS485-P2744        
CORTEM    Cable winder    ZECA6189PRC        
KTR    備(bei)件    24-19H7-28H7-SX        
EEPOS    滑塊(kuai)    WEB_0021025        
MTS    位移傳(chuan)感(gan)器(qi)    RPV0120MD601A01        
HARTING    備(bei)件    HT        
NSD    編碼器(qi)    VLS-256PW100B        
EMG    伺(si)服(fu)閥(fa)    SV1-10/8/315/6        
MOOG    閥(fa)    MOD 215A-41        
BARKSDALE    溫(wen)濕度(du)傳(chuan)感(gan)器(qi)    UTS7 CT58-050 K110229.17/007        
MTS    編(bian)碼器(qi)    RHM0200MP051S1G8100        
MTS    備(bei)件    370423        
HBM    稱(cheng)重(zhong)傳(chuan)感(gan)器(qi)    1-T5/10NM        
MTS    磁(ci)壞(huai)    201542-2        
BALLUFF    位置(zhi)傳(chuan)感(gan)器(qi)    BTL5-T110-M0695-B-S103        
JOKAB    安全繼(ji)電器(qi)    RT7B24VDC        
REXROTH    放(fang)大(da)版    VT-VRPA1-151-10/V0/0        
GARDNER DENVER    O型(xing)圈(quan)    7064430000        
HYDAC    濾芯(xin)    1300R010BN3HC/-kB        
ROSSI    電機    HFA 80B4 B14R 0.75KW 380V 1380RPM        
HYDAC    過(guo)濾元(yuan)個(ge)    0330R010BN3HC        
WARRENRUPP    備(bei)件包    476-194-635 用於(yu)隔膜(mo)泵(beng)S1FB1SGTABS600（含(han)2片(pian)主膜(mo)，2片(pian)襯(chen)膜(mo)，4只球(qiu)閥(fa)，4只閥(fa)座）        
THYRACONT    真(zhen)空(kong)傳(chuan)感(gan)器(qi)    VSP62mvsw        
KUHNKE    編(bian)碼器(qi)    HM204-F-24VDC 56%ED        
HYDAC    SENSOR    EDS348-5-250-Y00        
MTS    傳(chuan)感(gan)器(qi)    EP00550MD341A01        
KNOLL    備(bei)件    KTS 40-96-T5-G-KB        
TWK    傳(chuan)感(gan)器(qi)    SWA-18-01        
TURCK    預(yu)鑄電源(yuan)線    RKM52-2M        
HYDAC    傳(chuan)感(gan)器(qi)    HDA3840-E-350-124        
DELTA    激(ji)光(guang)測距(ju)儀(yi)    FT2007 24VDC        
VEGA    傳(chuan)感(gan)器(qi)    WELL72.AMDX4K12CT        
ZIEHL-ABEGG    風(feng)機(ji)    FB063-SDK.4I.V4S  210548-720        
HYDAC    傳(chuan)感(gan)器(qi)    EDS346-1-250-000        
KOBOLD    開(kai)關    MVKA-3103R25        
MTS    位移傳(chuan)感(gan)器(qi)    GHM0280MR022A0（帶(dai)磁(ci)環)        
TWK    備(bei)件    CRE66-4096G24CE01        
DATALOGIC    激(ji)光(guang)掃描(miao)器(qi)    931061318 DS4800-1000        
MTS    傳(chuan)感(gan)器(qi)    RHM0080MR031A01        
HYDAC    濾芯(xin)    0160D010BN4HC        
HYDAC    傳(chuan)感(gan)器(qi)    TFP100+S.S        
KROM    膜(mo)片(pian)    訂(ding)貨(huo)號74924623 VGBF150..05/10 GIK150/B        
HYDAC    壓力(li)傳(chuan)感(gan)器(qi)    HDA3840-A-400-124 (6M)        
HYDAC    開(kai)關    EDS344-3-400-000        
MTS    編碼器(qi)    RHM0900MD701S2G1100        
EMG    伺(si)服(fu)閥(fa)    SV1-06/05/210/5        
EMG    位置(zhi)傳(chuan)感(gan)器(qi)    KLW150.012        
HEPCO    軸承    RLJ-25-E        
MTS    位置(zhi)傳(chuan)感(gan)器(qi)    GHM0940MR021A0        
HEIDENHAIN    RASTER CABLE    55843215        
HYDAC    壓(ya)力(li)開(kai)關    EDS3346-2-060-000-F1        
MOOG    配件    D633-317B        
MEYLE    編碼器(qi)    FINS581962-0760        
HYDAC    傳(chuan)感(gan)器(qi)    HDA-3840-A-350-124(6M)        
TWK    編(bian)碼器(qi)    CRN66-8192R4096D1Z01        
HYDAC    濾芯(xin)    0500D005BN4HC        
MTS    位移傳(chuan)感(gan)器(qi)    RHM0260MR021A01        
HYDAC    濾芯(xin)    0060D010BH4HC        
NORGREN    電子式液壓壓(ya)力(li)開(kai)關33D    BEST-Nr Cat No：0863642  4...20mA        
IFS    高壓變壓(ya)器(qi)    IFEZ245        
HYDAC    濾芯(xin)    2600R003BN4HC        
ELAU    電機    SM-100/40/050/P0/45/M1/B1        
LAND    紅(hong)外(wai)測溫(wen)儀(yi)    U1 600 1600C-V        
IRCON    測溫(wen)傳(chuan)感(gan)器(qi)    5R-1410100        
MEL    啟(qi)始器(qi)    啟(qi)始器(qi)/STARTER/MI-250/NJ25-10M        
SIEMENS    流(liu)量(liang)計(ji)    7ML1201-1EF00        
BEDIA    傳(chuan)感(gan)器(qi)    420187        
HEIDENHAIN    電(dian)纜線    558432-15        
EMG    閥(fa)    SV1-10/16/315/6        
MTS    傳(chuan)感(gan)器(qi)    RHM0825MP101S1B6100        
HYDAC    備(bei)件    HDA4745-A-400-000        
BEKA    潤滑(hua)泵(beng)    2800 021A 12        
MTS    傳(chuan)感(gan)器(qi)    RHM0880MP051S1G3100        
KRAUS+NAIMER    SWITCH    CH10 A220-600 FT2        
HYDAC    接(jie)頭(tou)    ZBM14        
HEIDENHAIN    讀(du)數(shu)頭(tou)    AE LS186 326 797-03(658492-02 )        
WIKA    壓力(li)傳(chuan)感(gan)器(qi)    ECO-1(4-20mA 0-400BAR)        
FRIZLEN    制動電阻(zu)    FZDQG600X65-47        
BURSTER    WEGSENSOR    8712-100        
HYDAC    接(jie)頭(tou)    ZBM300        
HYDAC    壓力(li)監(jian)控(kong)元個(ge)    EDS3446-3-100-000 0-100BAR+        
MTS    傳(chuan)感(gan)器(qi)    EP00320MD341A01        
SCHUNK    備(bei)件    IN40/S-M8 301474        
HYDAC    濾芯(xin)    0660D010BHHC        
HYDAC    壓力(li)繼(ji)電器(qi)    EDS-346-3-250-000        
HEMOMATIK    光(guang)柵    BX80A/1P-1A        
HYDAC    接(jie)頭(tou)    ZBM300        
MTS    傳(chuan)感(gan)器(qi)    RHM0690MP051S1G2100        
SCHRACK    繼(ji)電器(qi)    MT331024        
HYDAC    傳(chuan)感(gan)器(qi)    EDS3316-3-0016-000-F1        
ANGST+PFISTER    備(bei)件    RC3062/15        
GARDNER DENVER    圓盤(pan)    6225560000        
ACCU-CODER    編(bian)碼器(qi)    7251-S-S-6000-Q-HV-5-F-1-SX-N-CE        
P+F    編(bian)碼器(qi)    AVM58N-011K1RHGN-1212        
IFM    溫(wen)度(du)開(kai)關    TT2050        
EMG    備(bei)件    EB;2000-60 II W6 Nr.292480        
HYDAC    傳(chuan)感(gan)器(qi)    EDS344-3-250-000        
MTS    傳(chuan)感(gan)器(qi)    GHS0300MT102R01        
MTS    傳(chuan)感(gan)器(qi)    RHM0550MP081S1G6100        
VOITH    電(dian)液轉換器(qi)    TCR.91868260 E360 EX DSG-B07212        
HYDAC    傳(chuan)感(gan)器(qi)    EDS344-2-250-Y00        
IFM    壓(ya)力(li)變送(song)器(qi)    outpk6522 pmax=200bar        
WURTH    細牙(ya)    985030160        
IMAV    減(jian)壓閥(fa)    DMVZ-16A-A02C/30        
TR    編碼器(qi)    CE65M ART.NR:110-02633 SN:0214        
BENDER    備(bei)件    AGH675S-7-2000  B913054        
HYDAC    傳(chuan)感(gan)器(qi)    ETS386-3-150-000        
MLSLANNY    閥(fa)    EFL1B99JUY1        
L+B    編碼器(qi)    GEL2444KN1G5K150        
SONTHEIMER    轉(zhuan)換開(kai)關    U1/11ZM/NS        
KRACHT    制動液加註泵(beng)    KF6RG10-MSA60/8  PUAG2629        
SCHUNK    汽(qi)缸(gang)    GWA125  302525        
KUBLER    編碼器(qi)    8.5823.3832.1024        
VACOHUB    備(bei)件    Pad VACUUM ABSORBER 200D PERBUNAN ST204-4/VACOHUB FOR 3#CAPL ENTRY VACUUM TRAVERSE        
WEBER    電器(qi)件    4120.40M        
IFM    壓力(li)傳(chuan)感(gan)器(qi)    PN 5003        
HYDAC    濾芯(xin)    0330D025W        
HAHN+KOLB    電工偏(pian)口(kou)鉗(qian)    廠家(jia)編碼號：53095330        
CONTRINEX    光(guang)電開(kai)關    LHS-3031-303        
SIKO    電機(ji)    AG03-0069        
MTS    傳(chuan)感(gan)器(qi)    RHM0900MR011A11        
EUCHNER    安全開(kai)關    CES-AC-AP-C01-AH-SB-C2296        
HYDAC    接(jie)頭(tou)    ZBM300        
HYDAC    備(bei)件    VR2D.1/-L24        
HEGWEIN    煤(mei)氣測漏(lou)儀(yi)    AD2H5 0085B00370H09        
AEG    備(bei)件    PROTECT A.1000 S/N.(40)26245064375        
HEIDENHAIN    備(bei)件    LB 382 ID315420-03        
MULTI  CONTACT    雌插(cha)針(zhen)    BP8/35    30.0101        
HYDAC    繼(ji)電器(qi)    EDS1791-P-100-000 壓(ya)力(li)繼(ji)電器(qi)        
HARTING    以太(tai)網(wang)接(jie)頭(tou)    09 35 002 4002        
HYDAC    壓力(li)控(kong)制器(qi)    EDS3446-2-250-000 250bar        
HYDAC    濾芯(xin)    0009L002BN        
HYDAC    開(kai)關    EDS344-3-016-000        
HYDAC    線圈    3002594        
EMG    板子    BMI 2.11.1        
WAYCON    編碼器(qi)    SX80-3000-SRM50        
VAHLE    備(bei)件    165120  FH2.5，接(jie)線頭(tou)        
BURKERT    電磁(ci)閥(fa)    00125349        
HYDAC    濾芯(xin)    2600 R 005 BN4HC        
TER    限位開(kai)關    PF        
MOOG    閥(fa)    D661-4636        
HYDAC    壓力(li)傳(chuan)感(gan)器(qi)    HAD3840-A-250-Y24(6M)250BAR        
HYDAC    傳(chuan)感(gan)器(qi)    EDS348-5-016-000        
REXROTH    L45附(fu)件    R-IB IL CML S01-PLSET        
MOOG    伺服(fu)閥(fa)    D634-501A(R40K02MONSM2)        
MTS    傳(chuan)感(gan)器(qi)    RHM0150MF301A01        
SMW    備(bei)件    013023        
EMG    糾偏(pian)裝(zhuang)置    MCU24.2        
HYDAC    濾芯(xin)    1300R010BN4HC/-B4-KE50        
EMG    高頻光(guang)源(yuan)發(fa)射(she)器(qi)    LIC1075/11        
MTS    磁(ci)環    201542        
HYDAC    CODER    EDS348-5-400-000        
BARKSDALE    開(kai)關    SW2000 CP38-040 K62054.4/007(400bar4-20mA15-32v/DC)        
HYDAC    濾芯(xin)    0160DN100W/HC/-V 1271558        
HYDAC    開(kai)關    ZBE01        
HYDAC    備(bei)件    EDS346-3-400-000+ZBE06+ZBM300        
MTS    磁環    400533磁環        
MTS    傳(chuan)感(gan)器(qi)    RHM0090MP051S1B8100        
AEG    備(bei)件    PROTECT A.1000 S/N.(40)26245064375        
HYDAC    壓力(li)繼(ji)電器(qi)    EDS3448-5-400-000+ZBE08+ZBM310        
HAHN+KOLB    細長壹字改錐(zhui)    52731160        
HYDAC    壓(ya)力(li)開(kai)關    EDS345-1-250-000        
MTS    傳(chuan)感(gan)器(qi)    RHS0300MD631P102        
HYDAC    皮(pi)囊(nang)    13L*7/8-14UNF/VG5 NBR20/P460     376249        
EPCOS    備(bei)件    B84112-B-A20        
PILZ    模塊(kuai)    773732        
KUBLER    編碼器(qi)    8.5863.1224.B323        
ARCA    閥(fa)門(men)定(ding)位器(qi)    827A.E2-A00-M10-G        
OILGEAR    油(you)泵(beng)    PVG-150-A1UV-LDFY-P-1NNSN-CP        
DUNGS    備(bei)件    VPS504 S04  110V        
FOXBORO    單(dan)作(zuo)用定(ding)位器(qi)    SRD991-BDNS7EA4NR-V01DC24V二(er)線制輸出4-20ma        
SVENDBORG    閘(zha)片(pian)    Item No.490-2047-001        
EMG    控(kong)制箱(xiang)電路(lu)板    BMI04.10        
IBA    接(jie)口(kou)模板(ban)    iba AG SM128 Version 1.31 Dongle No:9.02.22.02 License:iba PDA-V6-1024        
ELCIS    編碼器(qi)    W 90 18000 815 BZ C CL R        
MTS    接(jie)頭(tou)    370623        
MOGENSEN    電機(ji)    MJ1399/6 4KW        
MTS    傳(chuan)感(gan)器(qi)    GHM0380MD601A2        
LORENZ    傳(chuan)感(gan)器(qi)    LORENZ MESSTECHNIR K-K22/N220-G25 100110        
HYDAC    壓(ya)力(li)傳(chuan)感(gan)器(qi)    ETS 3868-5-000-000        
PILZ    模塊(kuai)    PILZ:793536        
R+W    備(bei)件    ST/30/3/20.0 A11-275828.1 20-35 kN        
HYDAC    傳(chuan)感(gan)器(qi)    EDS348-5-016-000        
HYDAC    附(fu)個(ge)    減壓(ya)閥(fa)635412        
HEIDENHAIN    編碼器(qi)    533110-01        
AB    備(bei)件    1606-XL960E-3S        
BALLUFF    配件    BTL5-E10-MO150-P-S32        
MTS    編碼器(qi)通(tong)訊(xun)接(jie)頭(tou)M12    560885        
EMG    數(shu)字掃(sao)描(miao)式傳(chuan)感(gan)器(qi)    CCD Pro 30000/50/FJ        
HYDAC    壓(ya)力(li)傳(chuan)感(gan)器(qi)插(cha)頭(tou)    ZBE06        
HUBNER    備(bei)件    HOG 71 DN1024TTL ID：700000540385        
HYDAC    濾芯(xin)    0950R010BN3HC        
KRAUS+NAIMER    開(kai)關    A731 F56386/005DES        
MTS    傳(chuan)感(gan)器(qi)    LHMD600M01002R2        
SUN    閥(fa)門(men)    NCCB-LCV        
MTS    SENSOR    RHM0550MP151S1G1100        
PARKER    備(bei)件    SCPSD-010-14-15        
ANLAGEN+HYDRAULIK    備(bei)件    ST00484        
MTS    傳(chuan)感(gan)器(qi)    RHM0050MP021S2B8101        
POLYTEC    輔(fu)助光(guang)源(yuan)    BL44-660        
PARKER    伺(si)服(fu)閥(fa)    BD30AAENB25        
KUEBLER    編碼器(qi)    8.9080.4C31.3001        
EMG    sensor    EVK2-CP/1000.71/L/R/A 合(he)金(jin)        
HYDAC    濾芯(xin)    0250DN010BH4HC        
GATES    同步帶(dai)    2450 14MGT 55 5555        
TWK    編碼器(qi)    SWF5B-01        
SCHROEDER    出油(you)濾芯(xin)    KZ10V        
HUBNER    編碼器(qi)    POG 9D 300        
NUMTECINTERSTAHL    處(chu)理(li)器(qi)    13586        
MTS    電(dian)阻(zu)    STA09131H06        
GURLEY    譯(yi)碼器(qi)    8435H-11250Q-5L08-A18TP-16EN        
ROMHELD    夾(jia)緊(jin)油(you)缸(gang)    1895-203        
MTS    傳(chuan)感(gan)器(qi)    RHM0595MP071S1G6100 傳(chuan)感(gan)器(qi)        
EMG    電(dian)位計(ji)    PF7-5K0HM P/N:133706        
EGE    備(bei)件    SDN 510 GSP        
TURCK    接(jie)近(jin)開(kai)關    BI5-M18-VP4X-H1141        
MTS    備(bei)件    RHM0170MP031S1G8100        
SPECK    O型圈(quan)    06.1005(4)        
HEIDENHAIN    備(bei)件    Nr. 533631-01        
KROMSCHRODER    減壓(ya)閥(fa)    VGBF100F40-3

分析(xi)市(shi)場SMARTSCAN光(guang)幕傳(chuan)感(gan)器(qi)RY4A

分(fen)析(xi)市(shi)場SMARTSCAN光(guang)幕傳(chuan)感(gan)器(qi)RY4A

隨(sui)著(zhe)我國(guo)房(fang)地(di)產(chan)市(shi)場規(gui)模不斷擴(kuo)大(da)，行業發展進(jin)入(ru)快車道，2003年《國(guo)務院關於(yu)促(cu)進(jin)房(fang)地(di)產(chan)市(shi)場持續健康發(fa)展的(de)通(tong)知(zhi)》（國(guo)發(fa)〔2003〕18號(hao)）曾明確指出房(fang)地(di)產(chan)業已(yi)經(jing)成(cheng)為(wei)我國支(zhi)柱產業(ye)之壹，在國(guo)民(min)經濟(ji)發展中(zhong)占(zhan)據著(zhe)舉足(zu)輕(qing)重(zhong)的地(di)位。然(ran)而(er)在(zai)房(fang)地(di)產(chan)市(shi)場快速(su)發(fa)展過(guo)程(cheng)中(zhong)，伴(ban)隨(sui)著(zhe)房(fang)價的快速(su)增(zeng)長，出現(xian)了(le)偏(pian)離(li)正(zheng)常(chang)市(shi)場價值規(gui)律(lv)的(de)趨(qu)勢(shi)，房(fang)地(di)產(chan)“過熱(re)”波(bo)及(ji)。對此(ci)，國家已(yi)多(duo)次出臺(tai)調控(kong)政策，包括(kuo)貨(huo)幣(bi)政策，如(ru)調整貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)、調整款利率(lv)等手段來“打壓”房(fang)價，抑制房(fang)地(di)產(chan)“過熱(re)”發(fa)展，但(dan)是我(wo)國(guo)房(fang)地(di)產(chan)價格(ge)總(zong)體(ti)上仍(reng)呈(cheng)現持續上漲(zhang)趨(qu)勢(shi)，投(tou)資(zi)額(e)也不斷增(zeng)大(da)。房(fang)地(di)產(chan)業作(zuo)為(wei)資(zi)金密(mi)集型、投(tou)資(zi)額(e)度(du)大(da)、建(jian)設周期長、資(zi)金周轉慢(man)的行業，貨(huo)幣(bi)政策是否會(hui)對其(qi)發展產(chan)生(sheng)影(ying)響(xiang)，如(ru)果有影(ying)響(xiang)，則產(chan)生(sheng)怎(zen)樣(yang)的(de)影(ying)響(xiang)？因(yin)此，深(shen)入(ru)探(tan)究貨(huo)幣(bi)政策與房(fang)地(di)產(chan)業發(fa)展之(zhi)間(jian)的(de)關系(xi)，對目(mu)前我國(guo)進(jin)房(fang)地(di)產(chan)宏觀調控(kong)有重(zhong)要的(de)現實(shi)意義。

2 我(wo)國(guo)房(fang)地(di)產(chan)發展與(yu)貨(huo)幣(bi)政策描(miao)述(shu)性關系(xi)

投(tou)入(ru)某(mou)個(ge)行業的資(zi)本的大(da)小(xiao)與變化(hua)程度(du)均(jun)能反(fan)映(ying)壹個(ge)行業的發展狀(zhuang)況(kuang)，房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)是指資(zi)本所有者(zhe)將(jiang)其(qi)資(zi)本投(tou)入(ru)到房(fang)地(di)產(chan)業，以期在將(jiang)來獲取(qu)收益的壹種經濟(ji)活動。本文(wen)選擇房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)額(e)來描(miao)述(shu)我(wo)國房(fang)地(di)產(chan)業的(de)發(fa)展情(qing)況(kuang)。從我國統(tong)計(ji)局(ju)1986年(nian)開(kai)始統計(ji)房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)以來，房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)逐年(nian)不斷增(zeng)長[1].

本文(wen)從《中(zhong)國(guo)統(tong)計(ji)摘要2014》和《中(zhong)國(guo)統(tong)計(ji)年鑒(jian)》獲取(qu)1986-2014年我國房(fang)地(di)產(chan)開(kai)發投(tou)資(zi)實(shi)際值(zhi)（各(ge)年份數(shu)據略(lve)），從1986年101億元(yuan)增(zeng)長到2014年的(de)93056.20億元(yuan)[1].為(wei)消(xiao)除通貨(huo)膨脹因(yin)素對數(shu)據分(fen)析(xi)的(de)影(ying)響(xiang)，采用根據(ju)國內生產(chan)總(zong)值(zhi)GDP的平(ping)滑指數(shu)，以不變價（1986年=100）計(ji)算得(de)到的實(shi)際值(zhi)作(zuo)為數(shu)據。我(wo)國(guo)房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)額(e)總(zong)體(ti)上呈(cheng)不斷上漲(zhang)趨(qu)勢(shi)，2014年達(da)15599.36億元(yuan)，是1986年(nian)的(de)154.45倍(bei)。

改革(ge)開(kai)放以來，我(wo)國(guo)的房(fang)地(di)產(chan)發展大(da)致(zhi)分(fen)為(wei)四(si)個(ge)階(jie)段：1978-1991年我國房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)增(zeng)長緩(huan)慢(man)，主要(yao)原(yuan)因(yin)是該(gai)階(jie)段我國還處(chu)於(yu)改革(ge)開(kai)放初期(qi)，相(xiang)對而(er)言，房(fang)地(di)產(chan)業還(hai)處(chu)於(yu)城鎮住(zhu)房(fang)制度(du)改革(ge)探(tan)索和試(shi)點(dian)階(jie)段；1992-1998年房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)較(jiao)前壹個(ge)時期(qi)有壹定(ding)增(zeng)長，這壹階(jie)段我國城鎮住(zhu)房(fang)制度(du)改革(ge)處(chu)於(yu)進(jin)壹步深(shen)化(hua)和全面(mian)實(shi)施時(shi)期，房(fang)地(di)產(chan)市(shi)場化逐漸(jian)邁(mai)開(kai)腳步(bu)，成(cheng)果初(chu)顯；1998年(nian)2007,隨(sui)著(zhe)我國(guo)住房(fang)分(fen)配貨(huo)幣(bi)化，住(zhu)房(fang)需(xu)求得(de)到釋放(fang)，房(fang)地(di)產(chan)市(shi)場得(de)到快速(su)發(fa)展，甚(shen)出現(xian)過(guo)熱(re)現(xian)象(xiang)，這壹階(jie)段是我(wo)國(guo)房(fang)地(di)產(chan)發展的(de) 十(shi)年。2008年今，經濟(ji)形勢(shi)多變，受(shou)美國(guo)次貸危(wei)機持(chi)續發(fa)酵影(ying)響(xiang)和政府(fu)宏觀政策影(ying)響(xiang)，房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)增(zeng)速(su)明顯放(fang)緩(huan)。近(jin)年，我國經(jing)濟(ji)下(xia)行壓力(li)明顯增(zeng)大(da)，政府(fu)出臺(tai)減(jian)息(xi)、降低存(cun)款準備(bei)金(jin)率等措(cuo)施刺(ci)激(ji)經濟(ji)消(xiao)費增(zeng)長，但受(shou)前(qian)期(qi)開(kai)發影(ying)響(xiang)，我國房(fang)地(di)產(chan)市(shi)場存量(liang)較(jiao)高，需要(yao)較(jiao)長時間(jian)消(xiao)化，現(xian)階(jie)段我國房(fang)地(di)產(chan)市(shi)場開(kai)發進(jin)入(ru)適度(du)調整階(jie)段。

貨(huo)幣(bi)政策是政府(fu)或者(zhe)中(zhong)央(yang)銀行影(ying)響(xiang)國內經濟(ji)活動所采(cai)取(qu)的措(cuo)施，極目標是穩(wen)定(ding)幣(bi)值，充(chong)分就業(ye)，促(cu)進(jin)經(jing)濟(ji)增(zeng)長和收(shou)支(zhi)平(ping)衡(heng)，為了(le)實(shi)現這(zhe)四大(da)目(mu)標(biao)，往(wang)往(wang)有兩(liang)個(ge)中(zhong)介(jie)目(mu)標(biao)即(ji)貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)和利(li)率。由於(yu)我國(guo)存款利率(lv)沒有市(shi)場化，不能真(zhen)實(shi)地(di)反(fan)映(ying)市(shi)場狀況(kuang)，本文(wen)采用貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)M2作為描(miao)述(shu)貨(huo)幣(bi)政策的代(dai)表(biao)變量(liang)，M2是指貨(huo)幣(bi)與準(zhun)貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)之和，相(xiang)對其(qi)他的貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)指標而(er)言，更能反(fan)映(ying)社會(hui)現實(shi)和潛(qian)在的(de)購(gou)買力(li)，體(ti)現社會(hui)總(zong)需(xu)求的(de)變化(hua)。

隨(sui)著(zhe)我國(guo)經濟(ji)的發展，我(wo)國(guo)貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)也在逐(zhu)年增(zeng)加(jia)，1986年(nian)M2為6348.6億元，到2014年達(da)到了1228374.81億(yi)元。表(biao)1反(fan)映(ying)出1986~2014年(nian)我(wo)國(guo)貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)M2實(shi)際值(zhi)的(de)變化(hua)情況(kuang)，為消(xiao)除通貨(huo)膨脹對數(shu)據分(fen)析(xi)的(de)影(ying)響(xiang)，本文(wen)以1986年貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)M2為基數(shu)，依據(ju)消(xiao)費價格(ge)指數(shu)對貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)M2進(jin)行實(shi)際值(zhi)換算(suan)，得(de)2014年(nian)貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)實(shi)際值(zhi)為(wei)201023.63億元(yuan)，是1986年(nian)的(de)31.66倍(bei)。

為了(le)更清(qing)晰地(di)看出我(wo)國(guo)房(fang)地(di)產(chan)發展與(yu)貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)的變化(hua)趨(qu)勢(shi)，圖1描(miao)繪(hui)了(le)兩者(zhe)的環比增(zeng)長率波(bo)動情況(kuang)，可(ke)以看出我(wo)國(guo)貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)增(zeng)長率波(bo)動較(jiao)小(xiao)，增(zeng)長率基本保持(chi)在(zai)20%以內；而房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)增(zeng)長率在(zai)我(wo)國(guo)住房(fang)制度(du)改革(ge)進(jin)程(cheng)中(zhong)波(bo)動較(jiao)大(da)。其(qi)原(yuan)因(yin)主要(yao)是由(you)於(yu)我國(guo)房(fang)地(di)產(chan)制度(du)和市(shi)場尚不成熟(shu)，存在(zai)壹定(ding)的投(tou)機(ji)行為。1998年以後我國(guo)房(fang)地(di)產(chan)市(shi)場發展較(jiao)快，逐漸成熟(shu)，投(tou)資(zi)增(zeng)長率也趨(qu)於(yu)穩定(ding)，維持(chi)在20%左(zuo)右(you)。總(zong)體(ti)來看，貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)變動先(xian)於(yu)房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)的變動，房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)增(zeng)長率變化(hua)在滯(zhi)後1~2年以後與貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)增(zeng)長率的(de)變化(hua)趨(qu)於(yu)壹致。

我(wo)國(guo)房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)與貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)M2增(zeng)長率波(bo)動情況(kuang)

3 我國(guo)房(fang)地(di)產(chan)與貨(huo)幣(bi)政策關系(xi)的(de)實(shi)證分(fen)析

由於(yu)房(fang)地(di)產(chan)業是資(zi)金密(mi)集型產(chan)業(ye)，在(zai)我國房(fang)地(di)產(chan)業發(fa)展過(guo)程(cheng)中(zhong)，央(yang)行的貨(huo)幣(bi)政策和房(fang)地(di)產(chan)業投(tou)資(zi)發展之(zhi)間(jian)存(cun)在相(xiang)互(hu)影(ying)響(xiang)的關系(xi)。為(wei)了(le)明確二(er)者之(zhi)間(jian)是否存在(zai)因(yin)果關(guan)系(xi)，本文(wen)采用定(ding)量(liang)與定(ding)性相(xiang)結合(he)的(de)方(fang)式，運(yun)用GrangerCausality方(fang)法對房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)（FDC）與貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)M2（HB）兩時間(jian)序列進(jin)行因(yin)果檢(jian)驗，其(qi)基本思想(xiang)是，假(jia)設了有關(guan)FDC和HB每壹變量(liang)的預測的(de)信息(xi)全部(bu)包含在兩變量(liang)的時間(jian)序列之中(zhong)，如(ru)果FDC構成HB的(de)原(yuan)因(yin)，那(na)麽(me)本期的(de)FDC會(hui)影(ying)響(xiang)下(xia)壹期的(de)HB的(de)概率分(fen)布，反(fan)之(zhi)亦(yi)然(ran)。

3.1我(wo)國(guo)房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)與貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)序列平(ping)穩性檢(jian)驗

進(jin)行Granger Causality分析的前提條(tiao)件是時(shi)間(jian)序列必(bi)須(xu)具有平(ping)穩性，若不平(ping)穩可(ke)能出現(xian)偽回歸問題(ti)，影(ying)響(xiang)參數(shu)估計(ji)效果。因(yin)此，進(jin)行Granger Causality分析之前應(ying)先(xian)對FDC和HB時(shi)間(jian)序列進(jin)行單(dan)位根(gen)平(ping)穩性檢(jian)驗（unit roottest）。為了(le)消(xiao)除數(shu)據的(de)異(yi)方(fang)差性，減少(shao)數(shu)據的(de)波(bo)動性，檢(jian)驗前對房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)和貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)M2的實(shi)際值(zhi)進(jin)行對數(shu)轉換，得(de)到LFDC和LHB兩(liang)組(zu)數(shu)列。運(yun)用eviews6.0軟件檢(jian)測結果如(ru)表(biao)2.

由(you)表(biao)2可(ke)見，LHB在(zai)5%顯著(zhe)水平(ping)下(xia)拒(ju)絕(jue)原(yuan)假(jia)設，無單(dan)位根(gen)，顯示(shi)為(wei)平(ping)穩序列，LFDC在5%的(de)顯著(zhe)水平(ping)上拒(ju)絕原(yuan)假(jia)設，無單(dan)位根(gen)，顯示(shi)為(wei)平(ping)穩序列。故可(ke)知(zhi)原(yuan)序列為平(ping)穩序列。

由於(yu)滯(zhi)後階(jie)數(shu)越(yue)大(da)，影(ying)響(xiang)越(yue)小(xiao)，本次檢(jian)驗到滯(zhi)後六階(jie)。由表(biao)3可(ke)知(zhi)，滯(zhi)後階(jie)數(shu)從壹階(jie)到第六(liu)階(jie)，都表(biao)現(xian)為(wei)：H0被(bei)拒(ju)絕(jue)，LHB是LFDC的(de)Granger因(yin)，顯著(zhe)水平(ping)略(lve)有差(cha)異(yi)，但(dan)均(jun)5%顯著(zhe)水平(ping)以內；而LFDC對LHB的(de)影(ying)響(xiang)不顯著(zhe)，LFDC不是LHB的(de)Granger因(yin)。因(yin)此無(wu)論(lun)是從長期還(hai)是短(duan)期(qi)來講(jiang)，貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)M2會(hui)對房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)有顯著(zhe)的影(ying)響(xiang)，而房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)對貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)影(ying)響(xiang)不顯著(zhe)。

3.3脈沖響(xiang)應(ying)函數(shu)分析(xi)

通(tong)過(guo)上述(shu)分析(xi)可(ke)知(zhi)，貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)是房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)的Granger因(yin)，說明貨(huo)幣(bi)政策的變化(hua)對房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)有壹定(ding)影(ying)響(xiang)，但是這(zhe)種影(ying)響(xiang)是正(zheng)向(xiang)還(hai)是負(fu)向(xiang)，影(ying)響(xiang)的程度(du)如(ru)何以及(ji)持續(xu)時(shi)間(jian)不能檢(jian)驗出來。脈(mai)沖響(xiang)應(ying)函數(shu)（INF）是指系(xi)統(tong)對其(qi)中(zhong)某(mou)壹變量(liang)帶來的(de)沖擊(ji)或信息(xi)所作(zuo)的(de)反應(ying)，即在(zai)隨(sui)機(ji)誤差項上施(shi)加壹個(ge)標準(zhun)差大(da)小(xiao)的新息(xi)（Innovation）沖擊(ji)後對內生變量(liang)的當期值(zhi)和未(wei)來值(zhi)所帶(dai)來的(de)影(ying)響(xiang)[3].脈沖響(xiang)應(ying)函數(shu)分析(xi)基於(yu)向(xiang)量(liang)自(zi)回歸模型(xing)（VAR），且必(bi)須(xu)滿足(zu)所有的(de)特征(zheng)根(gen)AR均(jun)落在(zai)單(dan)位圓(yuan)內。在VAR中(zhong)通(tong)常(chang)壹個(ge)方(fang)程的被(bei)解(jie)釋(shi)變量(liang)（及(ji)其(qi)滯(zhi)後項）在另壹個(ge)方(fang)程中(zhong)是解(jie)釋(shi)變量(liang)，這就涉(she)及(ji)到壹個(ge)滯(zhi)後階(jie)數(shu)的問題(ti)。因(yin)為滯(zhi)後階(jie)數(shu)越(yue)多，需(xu)要估(gu)計(ji)的參(can)數(shu)就越(yue)多，這(zhe)就影(ying)響(xiang)到自(zi)由度(du)。滯(zhi)後階(jie)數(shu)的增(zeng)加(jia)會(hui)在壹定(ding)程度(du)上提(ti)高模型(xing)的解(jie)釋(shi)能力(li)，但(dan)並(bing)不是越(yue)高越(yue)好(hao)，存(cun)在壹個(ge)優的(de)階(jie)數(shu)。確定(ding)優階(jie)數(shu)的方(fang)法通常(chang)使用赤池(chi)信息(xi)量(liang)準則或者(zhe)施(shi)瓦(wa)茨信息(xi)準則，即(ji)AIC或SIC.本文(wen)運(yun)用此方(fang)法確定(ding)模型(xing)的優(you)階(jie)數(shu)為2階(jie)，並(bing)計(ji)算各(ge)變量(liang)的特征(zheng)根(gen)AR均(jun)小(xiao)於(yu)1,均(jun)落在(zai)單(dan)位圓(yuan)內，因(yin)此本文(wen)建立(li)VAR（2）模型(xing)對LHB和LFDC進(jin)行廣義的脈沖響(xiang)應(ying)函數(shu)分析(xi)，結果如(ru)圖2、圖3所示(shi)。

LHB對LFDC的(de)沖擊(ji)反(fan)應(ying)軌跡
LFDC對LHB的(de)沖擊(ji)反(fan)應(ying)軌跡

從圖2可(ke)以看出，LHB當期給(gei)LFDC壹個(ge)標準(zhun)差的(de)正沖擊(ji)後，LFDC立即(ji)產生(sheng)正效應(ying)，並(bing)在2~3期(qi)後正向(xiang)響(xiang)應(ying)達到大(da)0.18,隨(sui)後6期有壹定(ding)波動，之後長期保持(chi)在(zai)壹定(ding)水平(ping)上。說明貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)的增(zeng)加(jia)能立(li)即引起(qi)房(fang)地(di)產(chan)業的(de)增(zeng)長，並(bing)持續(xu)影(ying)響(xiang)壹段時期。從圖3可(ke)以看出，LFDC當期給(gei)LHB壹個(ge)標準(zhun)差的(de)正沖擊(ji)後，LHB的響(xiang)應(ying)在1~2期(qi)內呈負(fu)向(xiang)增(zeng)長，第3期(qi)開(kai)始轉為(wei)正(zheng)向(xiang)並(bing)趨(qu)於(yu)長期保持(chi)在(zai)壹定(ding)水平(ping)上，但(dan)是從縱(zong)軸上看，這種響應(ying)非常(chang)小(xiao)，波動範圍在(zai)0.02以內，即房(fang)地(di)產(chan)業發(fa)展對貨(huo)幣(bi)政策的影(ying)響(xiang)作用不明顯，這(zhe)與(yu)Granger因(yin)果檢(jian)驗結果基本壹致。

4 房(fang)地(di)產(chan)業發(fa)展與(yu)貨(huo)幣(bi)政策關系(xi)的(de)理(li)論(lun)分析

4.1貨(huo)幣(bi)政策對房(fang)地(di)產(chan)業發(fa)展有明顯的(de)影(ying)響(xiang)

從Granger因(yin)果檢(jian)驗來看，貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)增(zeng)加(jia)是引(yin)起(qi)房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)額(e)增(zeng)大(da)的(de)Granger因(yin)，貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)的增(zeng)加(jia)會(hui)促(cu)進(jin)房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)的增(zeng)加(jia)，影(ying)響(xiang)房(fang)地(di)產(chan)業的(de)發(fa)展。這(zhe)種影(ying)響(xiang)作用可(ke)以從兩方(fang)面(mian)解(jie)釋(shi)：壹是貨(huo)幣(bi)政策對房(fang)地(di)產(chan)供(gong)給者(zhe)的影(ying)響(xiang)。房(fang)地(di)產(chan)開(kai)發是資(zi)金密(mi)集型產(chan)業(ye)，從項目立項、規(gui)劃(hua)、土地(di)出讓(rang)或轉(zhuan)讓(rang)、拆遷、建設、到銷(xiao)售每個(ge)環節(jie)都需(xu)要投(tou)入(ru)大(da)量(liang)資(zi)金，而(er)開(kai)發過程(cheng)規(gui)模大(da)，周期長，資(zi)金不能及(ji)時周轉，房(fang)地(di)產(chan)開(kai)發大(da)部(bu)分(fen)的(de)資(zi)金來源(yuan)於(yu)商業(ye)銀行的款，如(ru)果中(zhong)央(yang)銀行增(zeng)加(jia)貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)，會(hui)增(zeng)加(jia)款的可(ke)能性，刺激(ji)房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)，有助於(yu)房(fang)地(di)產(chan)業的(de)發(fa)展。二(er)是貨(huo)幣(bi)政策對房(fang)地(di)產(chan)需求者(zhe)的影(ying)響(xiang)，房(fang)地(di)產(chan)不同於(yu)壹般的(de)商品(pin)，具有建(jian)設周期長，使用壽命(ming)長，價值高等特點(dian)，潛(qian)在的(de)房(fang)地(di)產(chan)購買者很(hen)難壹次付全款，相(xiang)當壹部分(fen)人需要銀行款，如(ru)果央(yang)行實(shi)行寬松(song)的(de)貨(huo)幣(bi)政策，擴(kuo)大(da)貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)，商業銀行可(ke)貸資(zi)金增(zeng)加(jia)，潛(qian)在購(gou)房(fang)者(zhe)獲得(de)款的可(ke)能性增(zeng)加(jia)，房(fang)地(di)產(chan)需求量(liang)增(zeng)多(duo)，從而影(ying)響(xiang)房(fang)地(di)產(chan)的發(fa)展規(gui)模[5].同(tong)時，由(you)於(yu)房(fang)地(di)產(chan)本身具有消(xiao)費和投(tou)資(zi)雙(shuang)重(zhong)屬性，尤其(qi)在近幾年(nian)房(fang)價飆升的(de)階(jie)段，有壹部分(fen)投(tou)機(ji)者(zhe)甚(shen)款做房(fang)屋(wu)投(tou)資(zi)，如(ru)果貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)增(zeng)加(jia)，他(ta)們(men)獲得(de)款的可(ke)能性也會(hui)增(zeng)大(da)，如(ru)果不加於(yu)控制，則會(hui)導(dao)致投(tou)機(ji)者(zhe)增(zeng)多(duo)，也會(hui)擡高房(fang)地(di)產(chan)價格(ge)，過度(du)投(tou)資(zi)也會(hui)引起(qi)房(fang)地(di)產(chan)泡(pao)沫，對房(fang)地(di)產(chan)發展帶(dai)來不利影(ying)響(xiang)。

4.2房(fang)地(di)產(chan)業發(fa)展對貨(huo)幣(bi)政策的影(ying)響(xiang)不明顯

從Granger因(yin)果檢(jian)驗來看，房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)額(e)增(zeng)大(da)不是引(yin)起(qi)貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)增(zeng)加(jia)的(de)Granger因(yin)，即我(wo)國(guo)房(fang)地(di)產(chan)業投(tou)資(zi)額(e)增(zeng)多(duo)房(fang)地(di)產(chan)業發(fa)展對推(tui)動國家(jia)貨(huo)幣(bi)政策調整的影(ying)響(xiang)作用不大(da)。通(tong)過(guo)分(fen)析(xi)可(ke)以發現，貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)量(liang)影(ying)響(xiang)因(yin)素同(tong)時(shi)具有內生性和外(wai)生性。內生性是由(you)經(jing)濟(ji)因(yin)素引(yin)起(qi)的，而(er)外(wai)生性則是由(you)政府(fu)政策引起(qi)的。（1）從內生性來講(jiang)，房(fang)地(di)產(chan)業根(gen)據(ju)房(fang)價高低變化(hua)對消(xiao)費和投(tou)資(zi)產生(sheng)影(ying)響(xiang)，進(jin)而(er)對宏觀經濟(ji)發展和貨(huo)幣(bi)政策調整產生(sheng)影(ying)響(xiang)。房(fang)地(di)產(chan)價格(ge)對消(xiao)費的影(ying)響(xiang)體現在兩個(ge)方(fang)面(mian)：壹是財(cai)富(fu)效應(ying)，即房(fang)價上漲(zhang)房(fang)屋(wu)增(zeng)值(zhi)，財(cai)富快速(su)聚(ju)集在有房(fang)者(zhe)手中(zhong)，增(zeng)加(jia)了(le)這部分人的消(xiao)費能力(li)，帶(dai)動了經(jing)濟(ji)增(zeng)長；二是擠(ji)占(zhan)效應(ying)，即房(fang)地(di)產(chan)價格(ge)的持(chi)續上漲(zhang)會(hui)降低居(ju)民(min)的(de)即期消(xiao)費，增(zeng)加(jia)儲(chu)蓄，以應(ying)對未(wei)來住(zhu)房(fang)消(xiao)費的支(zhi)出。房(fang)地(di)產(chan)價格(ge)對投(tou)資(zi)的影(ying)響(xiang)體現在三(san)個(ge)方(fang)面(mian)[6]:壹是房(fang)價上漲(zhang)使房(fang)地(di)產(chan)業的(de)預(yu)期(qi)利(li)潤率(lv)上升(sheng)，大(da)量(liang)的社會(hui)資(zi)金湧入房(fang)地(di)產(chan)行業，產生直接(jie)投(tou)資(zi)效應(ying)；二是房(fang)價波動使房(fang)地(di)產(chan)作為(wei)信貸抵押(ya)品(pin)的(de)價值發(fa)生變化(hua)，影(ying)響(xiang)企(qi)業(ye)和個(ge)人通過信貸方(fang)式獲得(de)資(zi)本數(shu)量(liang)及(ji)價值的(de)大(da)小(xiao)，從而影(ying)響(xiang)投(tou)資(zi)水平(ping)；三(san)是房(fang)價上漲(zhang)，使房(fang)地(di)產(chan)市(shi)場價格(ge)與重(zhong)置成(cheng)本之比增(zeng)大(da)，即(ji)具有顯著(zhe)的托賓Q效應(ying)。由此(ci)可(ke)見房(fang)地(di)產(chan)價格(ge)對貨(huo)幣(bi)供(gong)應(ying)的影(ying)響(xiang)存在多種不同的(de)效應(ying)，其(qi)影(ying)響(xiang)的程度(du)取(qu)決(jue)於(yu)各種效應(ying)的大(da)小(xiao)，因(yin)此房(fang)地(di)產(chan)業對貨(huo)幣(bi)政策的影(ying)響(xiang)並(bing)不明確。另外(wai)房(fang)地(di)產(chan)業從業人數(shu)占(zhan)比很(hen)小(xiao)，以2013年為例(li)，我(wo)國房(fang)地(di)產(chan)從業人數(shu)為373.7萬人，占(zhan)城鎮單(dan)位從業人數(shu)的2.06%,對我(wo)國人口(kou)就業(ye)影(ying)響(xiang)很(hen)小(xiao)。（2）從外(wai)部性來講(jiang)，貨(huo)幣(bi)政策是政府(fu)或者(zhe)中(zhong)央(yang)銀行對於(yu)國家(jia)經濟(ji)全局(ju)性的政策安排(pai)，個(ge)別行業對其(qi)影(ying)響(xiang)不明顯，因(yin)此房(fang)地(di)產(chan)發展對貨(huo)幣(bi)政策影(ying)響(xiang)不大(da)。

5 結 語(yu)

通過貨(huo)幣(bi)政策與房(fang)地(di)產(chan)業發(fa)展之(zhi)間(jian)關(guan)系(xi)的(de)實(shi)證研究可(ke)知(zhi)：在(zai)我(wo)國(guo)房(fang)地(di)產(chan)發展的(de)過(guo)程中(zhong)，我(wo)國(guo)貨(huo)幣(bi)政策的變化(hua)對我(wo)國房(fang)地(di)產(chan)發展影(ying)響(xiang)較(jiao)大(da)，寬松(song)的(de)貨(huo)幣(bi)政策促(cu)進(jin)房(fang)地(di)產(chan)發展，緊(jin)縮(suo)的(de)貨(huo)幣(bi)政策則阻(zu)礙(ai)房(fang)地(di)產(chan)的發(fa)展，並(bing)且這(zhe)種作用會(hui)持續壹段時間(jian)。基於(yu)此，壹方(fang)面(mian)可(ke)以適當采取(qu)貨(huo)幣(bi)政策調控(kong)房(fang)地(di)產(chan)業的(de)發(fa)展，另壹方(fang)面(mian)也要防(fang)止國(guo)外(wai)“熱錢”大(da)量(liang)湧入，沖擊(ji)我(wo)國房(fang)地(di)產(chan)市(shi)場。我國房(fang)地(di)產(chan)的發(fa)展雖(sui)然(ran)可(ke)以帶動國民(min)經(jing)濟(ji)的增(zeng)長，但其(qi)對貨(huo)幣(bi)政策影(ying)響(xiang)並(bing)不大(da)。